가이던스를 상향할 수밖에 없는 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 180,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 매출액은 7조 5,160억원(6.4% YoY)을 기록했고 영업이익은 5,389억원(22.7% YoY)으로 시장 기대치(5,136억원)를 상회했다. 2. 부문별로 해운은 2,002억원(OPM 14.7%, 155% YoY)으로 사상 최고치를 경신하며 전사 실적을 견인했고, 물류는 2,033억원(0.3% YoY)로 보합, 유통은 1,354억원(-14.4% YoY)으로 감소했다. KD물량 확대에 힘입어 유통 부문은 호조세였고, 해운의 비계열 물량 비중 확대가 기업 실적에 긍정적 영향을 미쳤다. 3. 표 2. 수익예상 변경표에 따라 25F 매출액 29,604 → 30,279, 26F 매출액 30,441 → 31,442로 상향되었고, 25F 영업이익 2,021 → 2,092, 26F 영업이익 2,128 → 2,186로 상향했다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연간 매출액은 28,407 십억원이고, 순이익 (지배) 1,094 십억원, 영업이익 1,753 십억원이며, 영업이익률은 6.2%, 세전이익률은 5.4%, 순이익률 (지배) 3.9%입니다. - 2025F 연간 매출액은 30,279 십억원, 영업이익은 2,092 십억원, 순이익 (지배) 1,689 십억원이며, 영업이익률은 6.9%, 세전이익률은 7.1%, 순이익률 (지배) 5.6%로 제시됩니다. - 2024년 분기별 매출은 1Q24 6,586, 2Q24 7,064, 3Q24 7,469, 4Q24 7,288이고, 2025년은 1Q25 7,223; 2Q25P 7,516; 3Q25F 7,753; 4Q25F 7,787입니다. - CKD 부문 매출은 2024년 11,428, 2025F 12,056, 2026F 12,517로 제시됩니다. - 중고차 부문 매출은 2024년 672, 2025F 812, 2026F 976으로 제시됩니다. - 2024년~2027F 예상 손익계산서의 주요 수치(십억원): 매출액 28,407 / 30,279 / 31,442 / 32,413, 매출원가 25,957 / 27,496 / 28,541 / 29,423, 매출총이익 2,450 / 2,783 / 2,901 / 2,990, 영업이익 1,753 / 2,092 / 2,186 / 2,252, 당기순이익 1,099 / 1,690 / 1,623 / 1,658, EBITDA 2,427 / 2,853 / 2,966 / 3,051. - 예상 재무상태표 요약: 자산총계 16,849 / 19,280 / 19,900 / 20,451, 유동자산 9,861 / 11,796 / 12,223 / 12,590, 부채총계 8,040 / 8,940 / 8,312 / 7,632, 지배주주지분 8,773 / 10,303 / 11,549 / 12,779. - 주가평가 및 배당 관련 지표(년단위): P/E (x) 8.1 / 6.3 / 6.6 / 6.4, P/B (x) 1.0 / 1.0 / 0.9 / 0.8, EV/EBITDA (x) 3.6 / 3.3 / 2.9 / 2.5, EPS 14,585 / 22,521 / 21,628 / 22,093, DPS 3,700 / 5,000 / 5,700 / 5,700. - 투자의견 및 목표주가 변동추이(최신): 2025.07.25 투자의견 매수, 목표주가(원) 180,000. ## 추가 메모 - 투자의견 비율: 매수(매수) 84.91%, Trading Buy(매수) 5.59%, 중립(중립) 8.94%, 매도 0.56%. - 2025년 5월 12일 기준으로 투자의견 분류기준 변경(Trading Buy 의견 삭제). - 향후 12개월 기준 절대수익률 10% 이상, 20% 미만의 주가상승이 예상되는 종목은 금융투자분석사 재량에 따라 ‘매수’ 또는 ‘중립’ 의견으로 제시함. - 매수: 향후 12개월 기준 절대수익률 20% 이상의 초과수익 예상; 비중확대: 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 높거나 상승; 중립: 향후 12개월 기준 절대수익률 -10~10% 이내의 등락이 예상; 업종지수상승률이 시장수익률 수준; 매도: 향후 12개월 기준 절대수익률 -10% 이상의 주가하락이 예상; 비중축소: 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 낮거나 악화.

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• - 2Q25 매출액은 7조 5,160억원(6.4% YoY)을 기록했고 영업이익은 5,389억원(22.7% YoY)으로 시장 기대치(5,136억원)를 상회했다.
• - 부문별로 해운은 2,002억원(OPM 14.7%, 155% YoY)으로 사상 최고치를 경신하며 전사 실적을 견인했고, 물류는 2,033억원(0.3% YoY)로 보합, 유통은 1,354억원(-14.4% YoY)으로 감소했다.
• - KD물량 확대에 힘입어 유통 부문은 호조세였고, 해운의 비계열 물량 비중 확대가 기업 실적에 긍정적 영향을 미쳤다.
• - 표 2. 수익예상 변경표에 따라 25F 매출액 29,604 → 30,279, 26F 매출액 30,441 → 31,442로 상향되었고, 25F 영업이익 2,021 → 2,092, 26F 영업이익 2,128 → 2,186로 상향했다.
• - 투자의견(유지) 매수, 목표주가(상향) ▲ 180,000원으로 상향하며 가이던스 상향을 반영했다.