나도 레벨업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 비교적 실적 견인 요인 - 매출액 2조 6,830억원(+6%yoy), 영업이익 2,048억원(+57%yoy, OPM 7.6%)을 기록. 당사 추정치 1,881억원 및 컨센서스 1,832억원을 상회하는 호실적 달성. 3분기 이후도 안정적 매출 및 수익성 개선 흐름을 전망함. 2. 수주 믹스 변화 및 FLNG 수익성 - 22년 이전 수주 물량이 상선 건조에서 차지하는 비중이 1분기 80% 수준에서 4분기 20%로 점차 낮아지며 빈티지 믹스 개선 계속되는 중. 아직 저선가 컨선 비중도 높아, 추가 믹스 개선에 따른 수익성 제고 기대 가능. 시장에서 지속 우려하던 FLNG의 수익성에 대한 걱정도 불식시킴. 작년 4분기에 이어 FLNG의 높은 수익성 재확인. 3. 수주 목표 달성 및 향후 수주 전략 - 올해 수주 목표 98억불 대비 34%(33억불), 상선 목표 58억불 대비 45%(26억불) 달성. FLNG는 올해 3기 수주 가능성. 모잠비크 및 델핀에 더해서 골라 LNG도 추가. 모잠비크는 3Q 내 수주 목표. 기타 프로젝트도 다수 진행 중. 2기 건조 체재에 대한 뷰는 유지함. 상선도 컨테이너선 등 추가 수주 기대. LNGC 수주는 다소 딜레이 되는 중. 상선 부문 추가 수익성 개선 기대감 유효. 동사의 강점인 FLNG의 높은 수익성도 점차 확인되는 중. FLNG 매출 늘어나는 내년이 기다려짐. 하반기 FLNG 추가 수주도 주목. 이 외에 미국 발 모멘텀 수혜(공동 건조, 중형 컨테이너선 사업 참여, LNGC 발주 등)도 관심. 동사에 대한 투자의견 BUY 유지하며, 목표주가 26,000원으로 상향 조정함. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출액 2조 6,830억원(+6%yoy), 영업이익 2,048억원(+57%yoy, OPM 7.6%) - 비교: 당사 추정치 1,881억원 및 컨센서스 1,832억원을 상회하는 호실적 달성 - 향후: 3분기 이후도 안정적 매출 및 수익성 개선 흐름 전망 - 수주 및 믹스: 22년 이전 수주 물량 비중의 점진적 개선, 저선가 컨선 비중 증가 및 믹스 개선에 따른 수익성 제고 기대 - FLNG: FLNG 수익성에 대한 우려 불식, 작년 4분기에 이어 높은 수익성 재확인 - 2025년 수주 목표 달성 현황: 98억불 목표 대비 34%(33억불) 달성; 상선 목표 58억불 대비 45%(26억불) 달성 - 향후 흐름: FLNG 3기 수주 가능성; 미국 발 모멘텀 수혜 가능성(공동 건조, 중형 컨테이너선 사업 참여, LNGC 발주 등) 주목 ## 추가 메모 - 현재주가: 19,450 원(07/24)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 및 비교적 실적 견인 요인
• - 매출액 2조 6,830억원(+6%yoy), 영업이익 2,048억원(+57%yoy, OPM 7.6%)을 기록. 당사 추정치 1,881억원 및 컨센서스 1,832억원을 상회하는 호실적 달성. 3분기 이후도 안정적 매출 및 수익성 개선 흐름을 전망함.