하반기에도 지속될 이익 개선

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 25000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2분기 실적 및 이익 개선 - 2분기 매출액 2조 6,830억원(yoy +6%), 영업이익 2,048억원(yoy +56.6%, OPM 7.6%)를 달성하며 시장 기대치(1,828억원)와 당사 추정치(1,736억원)를 각각 12%, 18% 상회하였다. 2) 제품 믹스 개선 및 FLNG 성장 시프트 - 상선 부문에서 조업일수 증가로 매출 성장세가 지속되었고 수익성이 좋지 않은 컨테이너선의 매출 비중이 감소하며 이익 개선에 기여한 것으로 파악된다. - 해양 부문에서 FLNG 매출이 증가하며 전반적인 제품 믹스가 개선되며 이익 성장 폭이 확대되었다. Cedar FLNG 프로젝트가 6월 스틸 커팅 작업에 들어가며 본격적인 매출 인식이 발생하고 있고 Coral FLNG의 예비 작업도 차질없이 진행되고 있다. 3) 하반기 수주 모멘텀 및 LNG 중심의 흐름 - 하반기에도 LNG 중심의 견조한 수주 실적 달성 전망 - 상선 및 해양 부문에서 Delfin FLNG, Golar FLNG 사업 수주가 기대된다 - 친환경 컨테이너선 교체 발주 및 미국 LNG선 발주가 시작될 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약: 매출액 2조 6,830억원(yoY +6%), 영업이익 2,048억원(yoY +56.6%, OPM 7.6%), 컨센서스 1,828억원 및 당사 추정치 1,736억원을 각각 12%, 18% 상회. - 2025F 전망: 매출액 10조 8,139억원(yoy +9.2%), 영업이익 8,374억원(yoy 증가), OPM 7.7%. - 2026F 전망: 매출액 12,993.4십억원, 영업이익 1,382.0십억원, OPM 10.6%. - 2027F 전망: 매출액 13,809.5십억원, 영업이익 1,571.8십억원, OPM 11.4%. 참고: 해당 리포트의 핵심 수치 및 향후 전망은 Kiwoom Securities의 2025-07-25 발행 원문에 기반합니다. ## 추가 메모 - 본 분석은 Kiwoom Securities 리서치센터가 제공한 자료를 바탕으로 한 요약입니다. - 원문에는 2Q 실적 외에 Cedar FLNG/Coral FLNG 등 프로젝트별 진행 상황과 하반기 수주 모멘텀에 대한 구체적 언급이 포함되어 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2분기 매출액 2조 6,830억원(yoy +6%), 영업이익 2,048억원(yoy +56.6%, OPM 7.6%)를 달성하며 시장 기대치(1,828억원)와 당사 추정치(1,736억원)를 각각 12%, 18% 상회하였다.