상반기 최대 실적, 주주환원율 52%

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 150000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 상반기 최대 실적 및 주주환원 확대 - 2025년 2분기 연결순이익은 1,74 조원으로 YoY 0.4%, QoQ 2.4% 증가했고, 전망치 1.67 조원을 4.4% 상회한 분기 기준 및 상반기 누적 최대 연결순이익이다. 2024년 2분기에는 대손충당금 및 ELS 관련 환입 1천 3백억원이 발생했기 때문에 0.4%의 증가율도 실질적으로는 상당한 개선폭이라 할 수 있다. - 상반기 누적 연결순이익은 3.45 조원으로 YoY 24.6% 증가, 역대 최대 실적을 기록했다. 기존 전망치는 3.36 조원이었다. - 2025년 주주환원 규모는 3.01 조원, 주주환원율은 52%로 전망된다. 2분기말 보통주 자본비율은 13.74%로 상승했다. 2. 2Q25 부문 실적 요약 - KB은행 2Q25 순영업이익은 3,006십억원으로 전년동기 대비 12.7%, 전분기 대비 9.8% 증가하고, 연결당기순이익은 2Q25 1,161십억원으로 전년대비 4.0%, 전분기대비 61.9% 증가했다. - KB카드 2Q25 순영업이익은 414십억원으로 전년동기 대비 -20.0%, 전분기 대비 -22.9% 감소하며, 연결당기순이익은 2Q25 97십억원으로 전년대비 -17.0%, 전분기대비 14.6% 증가했다. - KB증권 2Q25 순영업이익은 573십억원으로 전년동기 대비 20.6%, 전분기 대비 17.9% 증가했다. - 포괄손익계산서 FY19-25E에서 순영업수익은 FY19 11,432십억원에서 FY25E 17,278십억원, FY26E 17,549십억원으로 상승하고, 순이자이익은 FY19 9,197십억원에서 FY25E 12,681십억원, FY26E 12,839십억원으로 증가하는 추세로 제시되어 있다. 3. 투자지표 및 밴드 관련 전망 - 당기순이익 3,313 3,502 4,384 3,900 4,563 5,029 5,822 5,905(십억원)으로 제시되어 있다. - 자산총계 518,573 610,728 663,896 688,609 715,738 757,846 795,522 826,999(십억원)으로 증가하는 추세를 보인다. - 투자의견변동내역(2 개년)에서 목표주가가 66,000원에서 시작해 2024-11-19 126,000원까지 상승하며 Buy(Maintain) 의견이 반복 제시된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 2Q 연결순이익 1,74 조원, YoY 0.4%, QoQ 2.4% 증가; 전망치 1.67 조원 대비 4.4% 상회 - 상반기 누적 연결순이익 3.45 조원, YoY 24.6% 증가 - 상반기 주주환원율 52%, 주주환원 규모 3.01 조원 - 2Q25 각 부문 실적: 은행 순영업이익 3,006십억원, 카드 순영업이익 414십억원, 증권 순영업이익 573십억원 - 포괄손익계산서 FY19-25E의 수익·이익 추세 상승(순영업수익: 11,432십억원 → 17,278십억원 → 17,549십억원; 순이자이익: 9,197십억원 → 12,681십억원 → 12,839십억원) ## 추가 메모 - KB 부동산신탁: -30.5 와 함께 "적자지속" "적자전환" 표기가 있습니다. - KB 저축은행: -5.3 와 함께 "적자지속" "적자전환" 표기가 있습니다. - KB 인베스트먼트: -3.0 와 함께 "적자전환" "적자전환" 표기가 있습니다. - KB DataSystems: 마지막 두 열 값은 375.0, -29.6 입니다. - KB 금융 밴드: PBR Band 0.3X 0.45X 0.6X 0.75X 0.9X 이고, PER Band 4X 5X 6X 7X 8X 입니다. - 2025-02-18 Buy(Maintain) 126,000원 6개월 -31.20 -19.68 - 투자의견 및 적용기준에 따라 Buy(매수) 시장대비 +20% 이상 주가 상승 예상, 업종 적용기준(6개월) Overweight (비중확대) 시장대비 +10% 이상 초과수익 예상, Outperform(시장수익률 상회) 시장대비 +10∼+20% 주가 상승 예상 - 투자 등급 비율 통계(2024/7/1~2025/6/30): 매수 96.48%, 중립 3.52%, 매도 0.00%; MSCI ESG 종합 등급 AAA

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• - 2025년 2분기 연결순이익은 1,74 조원으로 YoY 0.4%, QoQ 2.4% 증가했고, 전망치 1.67 조원을 4.4% 상회한 분기 기준 및 상반기 누적 최대 연결순이익이다. 2024년 2분기에는 대손충당금 및 ELS 관련 환입 1천 3백억원이 발생했기 때문에 0.4%의 증가율도 실질적으로는 상당한 개선폭이라 할 수 있다.
• - 상반기 누적 연결순이익은 3.45 조원으로 YoY 24.6% 증가, 역대 최대 실적을 기록했다. 높은 이익증가율은 24년 1분기 대규모 ELS 손실의 기저효과 때문이다. 기존 전망치는 3.36 조원이었다.
• - 투자의견 매수, 목표주가 150,000 원. 상반기까지 비은행 이익비중은 39%로 다변화된 사업구조의 효과를 보여주고 있으며, 2025년 주주환원 규모는 3.01 조원, 주주환원율은 52%로 전망된다. 2분기말 보통주 자본비율은 13.74%로 상승했다.
• - KB 부동산신탁: -30.5 와 함께 "적자지속" "적자전환" 표기가 있습니다.
• - KB 저축은행: -5.3 와 함께 "적자지속" "적자전환" 표기가 있습니다.