2Q25 Preview: 실적 회복과 SMR은 순항 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 66,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 전망: 매출액 1.93조원 (YoY -7.0%), 영업이익 1,076억원 (YoY +229.9%)을 전망. 이는 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스에 부합하는 수준. 2. 주택건축 부문 GPM 회복 및 하반기 전망: 2Q25 주택건축 GPM은 13%으로 회복. 이는 4Q22 이후 첫 두자릿수로 피어 대비 가장 빠른 회복세. 하반기에도 고마진 사업현장들의 비중이 높아지며 GPM은 지속 상승하며 연간 GPM 13.1% 수준을 기대. 3. 포트폴리오 수익성의 안정적 회복: DL건설도 저마진 사업장의 준공효과가 있으며 안정적인 매출과 수익성 회복 지속될 것 기대. 플랜트 부문은 에스오일 샤힌(Shaheen), 발틱(Baltic) 등 대형 현장 중심으로 안정적 매출 인식 중. 2026년까지 안정적인 매출과 수익성은 지속될 수 있을 것 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 연결 매출액 1.93조원 (YoY -7.0%), 영업이익 1,076억원 (YoY +229.9%); 시장 컨센서스 부합. - 주택건축 부문은 전분기 대비 매출과 이익 모두 개선. 2021~2022년의 저마진 현장들의 준공효과로 2Q25 주택건축 GPM은 13%로 회복(4Q22 이후 첫 두자릿수)하며 하반기에도 GPM이 지속 상승할 것으로 기대. - 연간 GPM은 13.1% 수준으로 전망. 플랜트 부문은 대형 현장 중심으로 안정적 매출 인식 중. 2026년까지 안정적인 매출과 수익성 지속 기대. - 첨부 도표 및 수치상 요약: 도표에 따른 2Q25E 매출액 1,926.3십억원, 영업이익 107.6십억원 등 컨센서스 부합 수치가 제시됨. (참고: 2Q25E 수치와 연간 추정치 포함) ## 추가 메모 - 최근 2년간 목표주가 변동 추이: 2025-07-18 매수, 목표주가 66,000원 유지. - 도표 3에 수록된 적정주가 산출 방식은 BPS와 PBR 기반으로 제시되며, 현재가(07/17)와의 비교에서 상승 여력 약 33.5%로 제시.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 전망: 매출액 1.93조원 (YoY -7.0%), 영업이익 1,076억원 (YoY +229.9%)을 전망. 이는 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스에 부합하는 수준.
• - 주택건축 부문 GPM 회복 및 하반기 전망: 2Q25 주택건축 GPM은 13%으로 회복. 이는 4Q22 이후 첫 두자릿수로 피어 대비 가장 빠른 회복세. 하반기에도 고마진 사업현장들의 비중이 높아지며 GPM은 지속 상승하며 연간 GPM 13.1% 수준을 기대.
• - 포트폴리오 수익성의 안정적 회복: DL건설도 저마진 사업장의 준공효과가 있으며 안정적인 매출과 수익성 회복 지속될 것 기대. 플랜트 부문은 에스오일 샤힌(Shaheen), 발틱(Baltic) 등 대형 현장 중심으로 안정적 매출 인식 중. 2026년까지 안정적인 매출과 수익성은 지속될 수 있을 것 기대.