불확실성 속 선방 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 28,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적은 시장 기대치 부합 추정 2. 본사와 해외 매출총이익이 YoY 각각 6.2%, 5.8% 증가 3. 국내는 계열사 신차 캠페인 효과 등으로 외형 성장 지속, 대형 ICT 광고주 물량 증가 및 모빌리티쇼 BTL 캠페인 기여. 해외는 유럽 및 기타 지역 성장세 지속되나 미주 지역은 계열 캠페인 집행이 다소 줄어든 것으로 파악. 매출총이익 대비 영업이익률은 QoQ 2.4%p 높아진 15.3%로 추정. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적(추정): 매출총이익 2,487억 원, 영업이익 381억 원 - 본사 매출총이익 YoY: 6.2% 증가, 해외 매출총이익 YoY: 5.8% 증가 - 매출총이익 대비 영업이익률: QoQ 2.4%p 상승하여 15.3% 추정 - 연간 추정(2023~2026E) 주요 수치 - 매출액: 2023 2,093; 2024E 2,121; 2025E 2,233; 2026E 2,389 - 매출총이익: 2023 849.7; 2024E 941.9; 2025E 1,005.0; 2026E 1,082.1 - 영업이익: 2023 150; 2024E 156; 2025E 165; 2026E 179 - EPS: 2023 2,544원; 2024E 2,506원; 2025E 2,223원; 2026E 2,620원 - 밸류에이션 및 시사점 - 현재 밸류에이션은 올해 예상 실적 기준 P/E 9배로 안정적인 실적 흐름과 지속적인 배당 기조를 고려하면 매력적인 수준이다. ## 추가 메모 - 2Q25 실적은 시장 기대치 부합 추정 - 해외는 유럽 및 기타 지역 성장세 지속되나 미주 지역은 계열 캠페인 집행이 다소 줄어든 것으로 파악 - 자회사 실적 개선세와 비계열 물량 증가로 외형 성장 지속 전망

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• - 2Q25 실적은 시장 기대치 부합 추정
• - 본사와 해외 매출총이익이 YoY 각각 6.2%, 5.8% 증가
• - 국내는 계열사 신차 캠페인 효과 등으로 외형 성장 지속, 대형 ICT 광고주 물량 증가 및 모빌리티쇼 BTL 캠페인 기여. 해외는 유럽 및 기타 지역 성장세 지속되나 미주 지역은 계열 캠페인 집행이 다소 줄어든 것으로 파악. 매출총이익 대비 영업이익률은 QoQ 2.4%p 높아진 15.3%로 추정.