2Q25 Preview: 영업이익 컨센서스 상회 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 (유지) - 목표주가: 112,000원 (유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview: 매출액 670억 원(+150.3% YoY, +27.9% QoQ), 영업이익 92억 원(흑전 YoY, +820.0% QoQ, 영업이익률 13.7%). 영업이익은 시장 컨센서스(60억 원)를 큰 폭으로 상회할 전망. 2. 고마진 올리고 API 상업화 품목의 매출 확대: 척수성 근위축증 치료제(스핀라자 추정)와 혈액암 치료제(라이텔로 추정) 매출이 기존 예상보다 확대되며 수익성이 개선될 것으로 판단. 3. 하반기 모멘텀 및 실적 성장 구도: 수주 잔고 확대와 신규 생산라인 가동으로 실적 성장세는 2026년까지 이어질 전망. 올해 상반기 누적 수주 잔고는 4,434억 원으로, 2024년 말(2,320억 원) 대비 91.1% 증가했다. 납기 기한이 최대 내년 6월까지인 점을 감안하면 증가한 수주는 내년 상반기까지 실적 성장으로 연결될 가능성이 높다. 9월 제2올리고동 준공으로 4분기부터 신규 3 생산라인이 본격 가동되며, 실적 모멘텀은 한층 강화될 것으로 예상된다. 한편 8월 이후 STP0404(Pirmitegravir)의 미국 임상 2a상 중간 분석에 대한 Top-line 데이터 발표가 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 추정 실적: 매출액 670억 원(+150.3% YoY, +27.9% QoQ), 영업이익 92억 원(흑전 YoY, +820.0% QoQ, 영업이익률 13.7%). - 컨센서스 대비: 영업이익은 시장 컨센서스(60억 원)를 큰 폭으로 상회할 전망. - 연간 추정 및 EPS: EPS(25) 2,012, EPS(26) 2,800. - 2025F~2027F 주요 수치(단위: 십억원, 표기 그대로 반영): - 매출액: 2025F 330, 2026F 403, 2027F 500 - 영업이익: 2025F 45, 2026F 64, 2027F 87 - EBITDA 및 기타 지표도 제시되나, 본 요약에선 상단 수치를 우선 반영 - 수주 및 납기: 올해 상반기 누적 수주 잔고 4,434억 원으로 2024년 말(2,320억 원) 대비 91.1% 증가. 납기 기한은 최대 내년 6월까지. - 모멘텀 및 추가 이슈: 9월 제2올리고동 준공으로 4분기부터 신규 3 생산라인이 본격 가동될 예정이며, STP0404의 미국 임상 2a상 중간 분석 Top-line 데이터 발표가 8월 이후 기대된다. IDWeek(10월)에서의 임상 데이터 발표도 기대된다. ## 추가 메모 - 2025F~2027F EV/EBITDA 및 PER 등의 밸류에이션 지표도 제시되어 있으나 요약상 핵심은 위의 매출/이익 흐름과 모멘텀입니다. - 표기된 수치와 주요 포인트는 원문에 명시된 그대로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 Preview: 매출액 670억 원(+150.3% YoY, +27.9% QoQ), 영업이익 92억 원(흑전 YoY, +820.0% QoQ, 영업이익률 13.7%). 영업이익은 시장 컨센서스(60억 원)를 큰 폭으로 상회할 전망.
• - 고마진 올리고 API 상업화 품목의 매출 확대: 척수성 근위축증 치료제(스핀라자 추정)와 혈액암 치료제(라이텔로 추정) 매출이 기존 예상보다 확대되며 수익성이 개선될 것으로 판단.
• - 하반기 모멘텀 및 실적 성장 구도: 수주 잔고 확대와 신규 생산라인 가동으로 실적 성장세는 2026년까지 이어질 전망. 올해 상반기 누적 수주 잔고는 4,434억 원으로, 2024년 말(2,320억 원) 대비 91.1% 증가했다. 납기 기한이 최대 내년 6월까지인 점을 감안하면 증가한 수주는 내년 상반기까지 실적 성장으로 연결될 가능성이 높다. 9월 제2올리고동 준공으로 4분기부터 신규 3 생산라인이 본격 가동되며, 실적 모멘텀은 한층 강화될 것으로 예상된다. 한편 8월 이후 STP0404(Pirmitegravir)의 미국 임상 2a상 중간 분석에 대한 Top-line 데이터 발표가 기대된다.