믿을 건 결국 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 35,000원 - 현재주가: 23,350원 (25.07.11) - 추가 정보: 목표주가 35,000원 유지. 목표주가는 12MF BPS 52,566원에 타깃 PBR 0.66배 적용. 타깃 PBR은 2025E ROE를 기준으로 PBR-ROE 방식으로 산출한 이론 PBR을 10% 할인 적용. 할인은 정부 대출규제 정책 시행에 따른 분양시장 불확실성을 고려한 것 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Preview: 2Q 연결 영업이익 745억원(+38.4% yoy) 전망. 컨센서스 부합 예상. 2) 자체주택 부문: 서울원아이파크 현장이 상반기까지는 진행률 상승이 더딘 것으로 보임. 3) 업종 리스크: 대출규제로 업종 불확실성 확대. 이럴 때는 결국 실적이 주가를 결정. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Preview 주요 수치 - 매출액: 1조 433억원(-4.0% yoy) - 영업이익: 745억원(+38.4% yoy) - 영업이익률: 7.1%(+2.1%p) - 당사 전망치는 컨센서스 부합 예상 - 연간 실적 추정 (지배지분 기준, 단위: 십억원/원) - 2025F - 매출액: 4,081 - 영업이익: 324 - 세전순이익: 307 - 지배지분순이익: 229 - EPS: 3,467 - BPS: 50,001 - ROE: 7.1% - PER: 6.7 - PBR: 0.5 - 2026F - 매출액: 4,425 - 영업이익: 483 - 세전순이익: 459 - 지배지분순이익: 334 - EPS: 5,072 - BPS: 54,397 - ROE: 9.7% - PER: 4.6 - PBR: 0.4 - 추가 수치(참고용) - 12MF BPS: 52,566원 - Target PBR: 0.66배 - 적정주가: 34,806원 - 목표주가: 35,000원 - 상승여력: 50.0% ## 추가 메모 - 12MF BPS 52,566원에 타깃 PBR 0.66배 적용. 타깃 PBR은 2025E ROE를 기준으로 PBR-ROE 방식으로 산출한 이론 PBR을 10% 할인 적용. 할인은 정부 대출규제 정책 시행에 따른 분양시장 불확실성을 고려한 것. - 현주가 대비 상승 여력이 비교적 sizable하게 제시됨(상승여력 50.0%).

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.