역대 최고 실적 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 300000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 연결 매출 6.5천억원(YoY+18%), 영업이익 629억원(YoY+35%,영업이익률 10%)으로, 분기 기준 역대 최고 실적이 예상된다. 이번 분기 처음으로 분기 매출 6천억원과 영업이익 600억원을 동시에 넘어설 전망이다. 2. 국내 법인 견조한 성장과 동남아 법인의 실적 개선이 실적 개선을 견인하고 있으며, 중국 법인 역시 손익과 수주 환경이 점진적으로 개선되고 있어 긍정적이다. 3. 도표 4에 의하면 2Q25F 연결 매출 변동은 국내 +870억원, 중국 +53억원, 미국 -60억원, 기타 +123억원으로 추정되어 주요 기여처를 제시합니다. 도표 8에 따르면 코스맥스의 주요 자회사 실적은 2023년부터 가파른 실적 상승세를 보이고 있습니다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 및 전망: 2Q25 연결 매출 6.5천억원(YoY+18%), 영업이익 629억원(YoY+35%,영업이익률 10%)으로, 분기 기준 역대 최고 실적이 예상된다. 이번 분기 처음으로 분기 매출 6천억원과 영업이익 600억원을 동시에 넘어설 전망이다. - 지역별 기여 및 수주 환경: 국내 법인 견조한 성장과 동남아 법인의 실적 개선이 실적 개선을 견인하고 있으며, 중국 법인 역시 손익과 수주 환경이 점진적으로 개선되고 있어 긍정적이다. - 2025년 실적 및 역대 최대 실적 기대: 코스맥스의 2025년 실적은 연결 매출 2.5조원(YoY+17%), 영업이익 2.4천억원(YoY+35%, 영업이익률 9%) 전망되며, 역대 최대 실적 기대된다. - 2022년~2026F 추정 손익계산서 및 수익성 지표: - 매출액: 1,600.1, 2023 1,777.5, 2024 2,166.1, 2025F 2,528.0, 2026F 2,708.0 - EBITDA: 111.9, 2023 175.1, 2024 244.2, 2025F 297.8, 2026F 337.4 - 영업이익: 53.1, 2023 115.7, 2024 175.4, 2025F 237.2, 2026F 284.1 - 당기순이익: (16.4) 37.8 88.4 120.9 168.1 - 지배주주순이익: 20.8 57.1 85.8 125.3 175.6 - 비지배주주지분 순이익: (37.3) (19.3) 2.6 3.6 5.0 - 수익성 지표: 매출총이익률은 12.82 16.52 19.31 19.39 19.90, EBITDA이익률은 6.99 9.85 11.27 11.78 12.46, 영업이익률은 3.32 6.51 8.10 9.38 10.49 ## 추가 메모 - 당사는 2025년 7월 14일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다 - 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용 - 본 자료를 작성한 애널리스트(박은정)는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실 하게 작성하였습니다 - 기준일: 2025년 07월 14일 - BUY(매수)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 상승 여력; Neutral(중립)_목표주가가 현주가 대비 -15%~15% 등락; Reduce(비중축소)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 하락 가능; Overweight(비중확대)_업종지수가 현재지수 대비 15% 이상 상승 여력; Underweight(비중축소)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락

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• - 2Q25 연결 매출 6.5천억원(YoY+18%), 영업이익 629억원(YoY+35%,영업이익률 10%)으로, 분기 기준 역대 최고 실적이 예상된다. 이번 분기 처음으로 분기 매출 6천억원과 영업이익 600억원을 동시에 넘어설 전망이다.
• - 국내 법인 견조한 성장과 동남아 법인의 실적 개선이 실적 개선을 견인하고 있으며, 중국 법인 역시 손익과 수주 환경이 점진적으로 개선되고 있어 긍정적이다.
• - 코스맥스의 2025년 실적은 연결 매출 2.5조원(YoY+17%), 영업이익 2.4천억원(YoY+35%, 영업이익률 9%) 전망되며, 역대 최대 실적 기대된다.
• - 투자의견 BUY, 목표주가 300,000원 유지.
• - 도표 4에 의하면 2Q25F 연결 매출 변동은 국내 +870억원, 중국 +53억원, 미국 -60억원, 기타 +123억원으로 추정되어 주요 기여처를 제시합니다.