아쉬운 2분기, 상저하고의 실적 흐름 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 96,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Preview: 영업이익, 현 시장 예상치 하회 전망 - 2025년 2분기, 현대건설 연결 실적은 매출액 7.71조원(-10.6%, YoY), 영업이익 2,006억원(+36.2%, YoY)으로 현 시장 예상치(영업이익 2,268억원, 1개월 기준)를 12% 하회할 것으로 추정한다. 2) 비용 증가 요인 및 특정 비용 반영 여부 - 다만, 현대엔지니어링은 주택 현장 안전/품질 강화에 따른 비용 증가가 손익 둔화 요인으로 작용할 전망이다. 현대엔지니어링이 시공사로 참여한 세종-안성 고속도로 사고 관련 비용은 관계부처와 협의 중으로 당분기에도 반영되지 않을 전망이다. 3) 세전이익 등 향후 흐름과 외부 요인 - 세전이익은 원/달러 하락에 따른 환 관련 평가손실로 전년동기 대비 감소할 것으로 예상한다. 2025년 상저하고의 실적 흐름, 원전 밸류체인 강화 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약(예상치) - 매출액: 7.71조원(-10.6% YoY) - 영업이익: 2,006억원(+36.2% YoY) - 현 시장 예상치: 2,268억원(1개월 기준)로 12% 하회 - 2025F 주요 수치(십억원, 원 단위는 표 참조) - 매출액: 30,616 - 영업이익: 1,024 - 순이익: 559 - EPS: 4,972 - P/E(배): 14.6 - P/B(배): 1.0 - 2025F 기타 수치 - 2025년 상저하고의 실적 흐름, 원전 밸류체인 강화 - 컨센서스(영업이익): 993십억원 - 목표주가 산정 및 비교 - 표 4에 따르면 목표주가 96,000원, 현재가 72,600원 기준 상승여력 약 32% ## 추가 메모 - 본 리포트는 미래에셋증권 리서치센터의 자료에 근거하며, 2025.7.11 발표 시점의 정보와 수치를 반영합니다. - 2Q25 실적은 시장 컨센서스 대비 낮은 흐름으로 제시되었으며, 향후 하반기 실적과 원전 밸류체인 강화의 추진 여부가 주가에 영향을 줄 것으로 전망됩니다.

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• - 2025년 2분기, 현대건설 연결 실적은 매출액 7.71조원(-10.6%, YoY), 영업이익 2,006억원(+36.2%, YoY)으로 현 시장 예상치(영업이익 2,268억원, 1개월 기준)를 12% 하회할 것으로 추정한다.