트러플이 만든 글로벌 성장 스토리

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 270,000원 - 커버리지 개시 - 주가(7/9): 223,500원 - 시가총액: 2조 7,050억원 - 52주 주가동향 최고가 223,500원 최저가 110,100원 ## 핵심 투자 포인트 1. 투자의견 BUY, 목표주가 270,000원으로 커버리지 개시. 주가(7/9): 223,500원. 시가총액: 2조 7,050억원. 52주 주가동향 최고가 223,500원 최저가 110,100원. 2. 올해 매출 4,853억원 (+57% YoY), 영업이익 1,270억원 (+112% YoY, OPM 26%). 3. 해외 성장 가속 및 포트폴리오 전략: - 2+1 전략을 통한 안정적인 성장 기대(2개의 히트 제품 + 지역 맞춤형 제품). 대표 히트제품은 트러플 퍼스트 스프레이 세럼(미스트)와 워터풀 에센스 선크림(선제품). 매출 비중은 미스트 62%, 선 36%, 페이셜 크림 10%. - 21~24년 해외 매출 연평균 성장률 +208%; 해외 비중은 21년 7%에서 22년 13% → 23년 22% → 24년 46%로 확대. 일본, 미국, 유로존, 중국에서 더블크림이 3위, 러시아는 아이패치, 인도네시아는 비건 클렌저가 히트 product로 꼽힘. - B2B 비중 약 20% 수준, 온라인 채널 중심의 진입 및 오프라인 확장, 해외 업무 담당자의 절반을 해외 국적자로 구성해 현지화 강화. ## 주요 실적 및 전망 - 2024A 매출액 309.1억 원, 2025F 485.3억 원, 2026F 659.9억 원, 2027F 925.4억 원. - 2024A 영업이익 59.8억 원, 2025F 127.0억 원, 2026F 169.5억 원, 2027F 255.1억 원. - 국내 매출: 2024년 168.1억 원, 2025년 178.6억 원, 2026년 186.5억 원; 해외 매출: 2024년 141.0억 원, 2025년 306.7억 원, 2026년 473.4억 원. - 2Q24 실적: 매출 116.8억 원, 영업이익 30.2억 원, OPM 25.9%, 순이익 23.7억 원; 시장 예상치 매출 127.7억 원 차이 -8.6%. - 연간 실적 추정치 비교: 매출액 2025 485.3 659.9 514.6 701.7 -6% -6%; 영업이익 127.0 169.5 133.5 200.2 -5% -15%; OPM 26.2% 25.7% 25.9% 28.5% 0.2% -2.8%; 순이익 101.0 136.2 98.9 144.7 2% -6%. ## 추가 메모 - 달바글로벌의 2025.7.10 발표 커버리지 개시 및 목표가 산정 내용: Fwd 12M EPS 10,041원에 업종 평균 PER 20배에 프리미엄 36%를 부여한 27배를 적용. - 주가는 수정주가를 기준으로 괴리율을 산출. 투자등급 비율 통계(2024/07/01~2025/06/30): 매수 96.48%, 중립 3.52%, 매도 0.00%.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 투자의견 BUY, 목표주가 270,000원으로 커버리지 개시. 주가(7/9): 223,500원. 시가총액: 2조 7,050억원. 52주 주가동향 최고가 223,500원 최저가 110,100원.
• - 올해 매출 4,853억원 (+57% YoY), 영업이익 1,270억원 (+112% YoY, OPM 26%).
• - 2+1 전략을 통한 안정적인 성장 기대(2개의 히트 제품 + 지역 맞춤형 제품). 대표 히트제품은 트러플 퍼스트 스프레이 세럼(미스트)와 워터풀 에센스 선크림(선제품). 매출 비중은 미스트 62%, 선 36%, 페이셜 크림 10%.
• - 해외 성장 가속: 21~24년 연평균 성장률 +65%, 해외 연평균 +208%. 매출액(십억원, IFRS 연결) 2023 2024 2025F 2026F: 200.8 309.1 485.3 659.9; 영업이익 32.4 59.8 127.0 169.5; EBITDA 32.9 60.6 128.9 168.5; 세전이익 15.3 29.1 129.7 174.0; 순이익 13.6 15.4 102.5 139.2; EPS(원) 1,466 1,427 8,942 12,142.
• - Fwd 12M EPS 10,041원에 타겟 PER은 27배.