원전이라는 장밋빛 미래

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 86,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 대규모 충당금 반영으로 이익 회복 가시성 높아졌고, 에너지(원전·SMR·풍력)와 주택/건축(정비·준자체개발·데이터센터) 부문에 대한 집중을 통해 구조적 실적 성장기에 진입할 것. 2. 2Q 연결 영업이익 2,014억원(+36.7% yoy) 전망. 컨센서스 하회 예상. 3. 연내 대형원전, SMR EPC 수주 가시화. 시장 확장국면에서 역량 과시. ## 주요 실적 및 전망 - 12MF BPS: 80,273원에 타깃 PBR 1.07배 적용. 타깃 PBR은 2025E ROE를 기준으로 산출한 이론 PBR. - 적정주가: 86,005원 - 현재주가: 71,700원 (25.07.07 기준) - 상승여력: 19.9% - 주요 수치 (단위: 십억원, 원, %) - 매출액 - 2023A: 29,651 - 2024A: 32,670 - 2025F: 30,696 - 2026F: 30,052 - 2027F: 30,773 - 영업이익 - 2023A: 785 - 2024A: -1,263 - 2025F: 954 - 2026F: 1,264 - 2027F: 1,543 - 당기순이익 - 2023A: 654 - 2024A: -766 - 2025F: 775 - 2026F: 1,017 - 2027F: 1,217 - 지배지분순이익(EPS) - 2023A: 4,767 - 2024A: -1,500 - 2025F: 5,361 - 2026F: 7,082 - 2027F: 8,447 - BPS - 2023A: 72,383 - 2024A: 71,394 - 2025F: 76,371 - 2026F: 83,060 - 2027F: 91,057 - PBR - 2023A: 0.5 - 2024A: 0.4 - 2025F: 0.9 - 2026F: 0.9 - 2027F: 0.8 - ROE - 2023A: 6.8 - 2024A: -2.1 - 2025F: 7.3 - 2026F: 8.9 - 2027F: 9.7 - 추가 참고 - 2025E ROE 7.3%, 12MF BPS 80,273원, Target PBR 1.07배, 적정주가 86,005원으로 제시.

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• - 4Q24 대규모 충당금 반영으로 이익 회복 가시성 높아졌고, 에너지(원전·SMR·풍력)와 주택/건축(정비·준자체개발·데이터센터) 부문에 대한 집중을 통해 구조적 실적 성장기에 진입할 것.
• - 2Q 연결 영업이익 2,014억원(+36.7% yoy) 전망. 컨센서스 하회 예상.
• - 연내 대형원전, SMR EPC 수주 가시화. 시장 확장국면에서 역량 과시.