철강 부문이 견인하는 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 430,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Preview: 현 시장 예상치 8% 하회 전망 - 2025년 2분기, POSCO홀딩스 연결 실적은 매출액 18.1조원(-2.0%, YoY), 영업이익 6,422억원(-14.6%, YoY)으로 낮아진 시장 예상치(영업이익 6,966억원, 1개월 기준)를 8% 하회할 것으로 추정한다. 2) 당분기 철강 판매량 및 회복 기대 - 당분기 철강 판매량은 ① 2025년 1분기 대수리 영향 소멸 ② 성수기 진입 효과로 전분기 대비 회복세를 예상한다. 3) 부문별 전망 - 원재료 안정화 기조 속에 후판 등 판가 상승과 Spread 확대는 철강 부문 실적 개선으로 이어질 전망이다. - 반면, 이차전지 부문은 리튬 가격 하락 여파로 적자 폭은 전분기 대비 확대될 것으로 추정한다. - 인프라 부문은 포스코인터의 양호한 실적 기조 속에 포스코이앤씨는 코로나 여파로 해외 프로젝트 원가 이슈가 상존할 것으로 예상한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요지: 매출액 18.1조원(-2.0%, YoY), 영업이익 6,422억원(-14.6%, YoY)으로 시장 예상치(영업이익 6,966억원, 1개월 기준)를 8% 하회할 전망. - 2Q25F 부문별 매출액(십억원): 철강 15,427; 인프라 14,258; 이차전지 858; 연결조정 -12,402; 합계 18,141. - 2Q25F 부문별 영업이익(십억원): 철강 516; 인프라 335; 이차전지 -128; 연결조정 -81; 합계 642. - 2Q25F 영업이익률: 전체 3.5%; 철강 3.3%; 인프라 2.3%; 이차전지 -14.9%. - 2025F 주요 지표 요약: 매출액 71,674십억원, 영업이익 2,637십억원(23F), EPS 성장률(25F) 5.2%, P/E(25F, x) 22.8, P/B(배) 0.4 등. 현금흐름 및 재무상태는 표에 제시된 범위 내에서 변동이 있음. ## 추가 메모 - 현재주가(25/7/7): 313,500원 - 2Q25F 세부 구성 및 시사점: 매출 구성은 철강 15,427 / 인프라 14,258 / 이차전지 858 / 연결조정 -12,402(십억원); 영업이익 구성은 철강 516 / 인프라 335 / 이차전지 -128 / 연결조정 -81(십억원).

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• - 2025년 2분기, POSCO홀딩스 연결 실적은 매출액 18.1조원(-2.0%, YoY), 영업이익 6,422억원(-14.6%, YoY)으로 낮아진 시장 예상치(영업이익 6,966억원, 1개월 기준)를 8% 하회할 것으로 추정한다.