턴어라운드를 앞둔 AI 인프라+방산 수혜주

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: 2,500(수정TP) ## 핵심 투자 포인트 1) 3년 만에 재개된 광통신 산업의 상승 사이클 진입으로 본업 턴어라운드 기대와 광섬유 기반의 방산용 레이저 대공무기 체계 신사업의 본격화 전망. 2) 방산 부문은 이득매질 광섬유와 레이저 발진기에 대한 개발을 시작했으며, 국내 최초 레이저 대공 무기체계 ‘천광’의 레이저 모듈 국산화를 준비 중. 26년 양산 체제 돌입이 예상되며, 중장기 방산 무기체계 시장 규모는 29년 약 1.2 조원까지 성장하고 동사의 레이저 발진기 수요는 약 2천억원까지 확대될 전망. 25년 매출은 1,730 억원(+13.3% YoY)이고 영업이익은 -27 억원으로 적자축소. 3) 미국 현지 광/전력 케이블 제조업체 INCAB 인수를 통해 BABA(Build America, Buy America) 및 대미 관세 정책에 효과적으로 대응할 수 있을 전망이며, 3Q25 부터 인수 효과가 본격적으로 나타날 예정이다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2020 136 / 2021 157 / 2022 190 / 2023 180 / 2024 153 / 2025E 173.0 / 2026E 254.8 - 당기순이익(십억원): -27 / -49 / -3 / -29 / -56 - 영업이익(십억원) 및 영업이익률(%): -23 / -27 / 3 / -23 / -30; 영업이익률: -16.7% / -17.5% / 1.8% / -12.9% / -19.5% - 매출총이익률(%): 1.1% / 2.1% / 16.3% / 3.4% / 2.2% - 2023A 매출 180.3, 2024A 152.7, 2025E 173.0, 2026E 254.8; 2023A 영업이익 23.2, 2024A 29.7, 2025E 2.7, 2026E 20.1; 2023A 영업이익률 -12.9%, 2024A -19.4%, 2025E -1.6%, 2026E 7.9%. - 2024년 말 주요 재무지표: 유동비율 69.8, 부채비율 413.5, 순차입금/자기자본 262.7, ROA -25.2, ROE -95.9. ## 추가 메모 - 2024.06.19 기준 투자의견은 Not Rated이며, 목표주가 2,500(수정TP)로 제시되어 있습니다. - 2020-2024년의 현금흐름 요약: 영업활동현금흐름 -12 -10 -32 6 -24, FCF -21 -14 -41 -1 -28. - 현재 주가 948 원(25/07/07).

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 대한광통신은 광섬유 제조 기술을 바탕으로, 통신·전력 케이블부터 방산·뷰티용 특수광 제품까지 생산하는 종합 광전자 제조업체이며 24 년 기준 매출 비중은 통신(광케이블/섬유) 51.1%, 전력(OPGW) 43.9%, 특수광(방산/뷰티 레이저모듈) 등 기타 5.0%이고 지역별 매출은 국내 48.8%, 유럽 28.5%, 아시아/중동 16.2%, 북미 6.5%를 기록했다.
• - 지금 주목할 이유는 ①3 년만에 재개된 광통신 산업의 상승 사이클 진입을 통한 본업 턴어라운드와 ②광섬유 기반의 방산용 레이저 대공무기 체계 신사업이 올해부터 본격화될 전망이며, 특히 레이저 무기는 드론 위협에 대응하는 핵심 안티드론 무기로 부상하고 있어 고출력 광섬유 레이저 모듈을 국내에서 유일하게 생산할 수 있는 독점적 위치에 있다.
• - 1Q25 연결 영업이익 -69 억원 → 2Q25 -35 억원(적자축소) → 3Q25 31 억원(턴어라운드) → 4Q25 46 억원으로 실적 상승 흐름이 전망되고, 1Q25에 인수한 미국 현지 광/전력 케이블 제조업체 INCAB을 통해 BABA(Build America, Buy America) 및 대미 관세 정책에 효과적으로 대응할 수 있을 전망이며 3Q25 부터 인수 효과가 본격적으로 나타날 예정이다.
• - 방산 부문은 15 년 국방과학연구소와 안티드론 레이저 시스템의 핵심 소재 및 부품인 이득매질 광섬유와 레이저 발진기에 대한 개발을 시작했으며, 현재 방사청과 국내 주요 방산업체 A사와 함께 국내 최초 레이저 대공무기체계 ‘천광’의 레이저 모듈 국산화를 준비 중이다. 26년부터 천광의 양산 체제 돌입이 예상되며 중장기 방산 무기체계 시장 규모는 29년 약 1.2 조원까지 성장하고 동사의 주력제품인 레이저 발진기 수요는 약 2천억원까지 확대될 전망. 25년 매출은 1,730 억원(+13.3% YoY)이고 영업이익은 -27 억원으로 적자축소, 26년 매출액 2,548 억원(+47.3% YoY)과 영업이익 201 억원(흑자전환 YoY, OPM 7.9%)을 기록할 것으로 예상된다. 현재 주가 948 원(25/07/07).
• - 대한광통신은 15 년 국방과학연구소와 함께 안티드론 레이저 시스템의 핵심 소재인 이 득매질 광섬유(레이저 빛 증폭을 위한 광섬유)와 레이저 발진기에 대한 개발을 시작했으며 현재는 방사청과 국내 주요 방산업체 A사와 함께 국내 최초 레이저 대공 무기체계 ‘천광’의 레이저 모듈 국산화를 준비중인 것으로 파악된다.