제품 포트폴리오 변화 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 13,800원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25(P) 실적 및 판매량 - 3Q25(P): 매출액 7,690억원, 영업이익 240억원 - 봉형강류 판매량 58.3만톤(yoy -14%, qoq -15%), 후판 판매량 24.6만톤(yoy +34%, qoq +5%), 전체 판매량 82.9만톤(yoy -4%, qoq -10%) - 전체 판매량 합계가 당사 추정(84.7만톤) 부합 2. 가격 구성 및 수익성의 변화 - 봉형강류 ASP 전분기비 -5.3만원/톤 하락하며 전체 매출 대비 당사 추정 대비 -9% 하회 - 여전히 부진한 건설 수요 및 계절적 비수기가 봉형강류에 부정적 영향 - 반면 후판은 중국산 AD 조치와 수요 개선이 수익성에 긍정적 효과 판단 3. 향후 실적 전망 및 추정 - 2024A vs 2025F vs 2026F vs 2027F 매출액(십억원): 3,528 → 3,224 → 3,310 → 3,407 - 영업이익(십억원): 102 → 90 → 127 → 147 - 당기순이익(지배순이익, 십억원): 35 → 33 → 61 → 78 - 2025F, 2026F, 2027F의 구체적 연간 추정치가 제시되어 있음 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25P 실적 및 구성 - 매출액: 7,690억원, 영업이익: 240억원 - 봉형강류 판매량: 58.3만톤(yoy -14%, qoq -15%) - 후판 판매량: 24.6만톤(yoy +34%, qoq +5%) - 전체 판매량: 82.9만톤(yoy -4%, qoq -10%) - 전체 매출은 당사 추정 대비 -9% 하회하는 ASP 하락 영향 - 건설 수요 부진 및 계절적 비수기가 봉형강류에 부정적 영향 - 반면 후판은 중국산 AD 조치와 수요 개선으로 수익성에 긍정적 효과 - 연간 추정치(표-1 요약) - 2024A: 매출액 3,528, 영업이익 102, 순이익 35 - 2025F: 매출액 3,224, 영업이익 90, 순이익 33 - 2026F: 매출액 3,310, 영업이익 127, 순이익 61 - 2027F: 매출액 3,407, 영업이익 147, 순이익 78 - 현금흐름/밸류에이션 관련 요약도 포함 - 현재주가: 8,520원(10/31) - 상승여력: 62% - 시가총액: 4,227억원 - 목표주가 도달 시의 밸류 측면에서의 제시 방향이 포함 ## 추가 메모 - 페럼타워를 6,450억원에 매입한 사실이 보고에 명시되어 있음 - 현재주가 대비 목표가로의 차이 및 Buy 의견의 상향/하향 여부는 리포트의 시점에 따라 다름(본 요약은 자료에 기재된 내용만 반영) 참고: 본 요약은 원문에 기재된 숫자와 투자 의견을 그대로 반영하는 데 초점을 두었습니다. 필요한 경우 특정 숫자나 항목을 더 자세히 재정리해 드리겠습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25(P) 실적 및 판매량
• - 3Q25(P): 매출액 7,690억원, 영업이익 240억원
• - 봉형강류 판매량 58.3만톤(yoy -14%, qoq -15%), 후판 판매량 24.6만톤(yoy +34%, qoq +5%), 전체 판매량 82.9만톤(yoy -4%, qoq -10%)
• - 전체 판매량 합계가 당사 추정(84.7만톤) 부합
• - 가격 구성 및 수익성의 변화