K뷰티 성장 수혜 덕에 국내 법인 성장 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy(Maintain) - 목표주가: 310,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q 연결기준 매출액은 6,461억원 (+17% YoY), 영업이익은 661억원 (+41% YoY, OPM 10.2%)으로 시장예상치를 소폭 상회할 전망이다. K뷰티 성장 수혜 덕에 국내 법인 성장 기대. 2. 투자 의견은 Buy(Maintain)이며 목표주가: 310,000원. 국내 법인 매출액은 4,317억원 (+24% YoY), 영업이익은 532억원. 3. 매출(연결)은 FY24 2,166.1, FY25 2,562.7, FY26 2,850.0으로 제시되어 있습니다. 영업이익(연결)은 FY24 175.4, FY25 238.9, FY26 281.2로 제시되어 있습니다. 당기순이익(연결)은 FY24 88.4, FY25 155.2, FY26 204.4로 제시되어 있습니다. OPM(연결)은 FY24 8.1%, FY25 9.3%, FY26 9.9%로 제시되어 있습니다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(연결): FY24 2,166.1, FY25 2,562.7, FY26 2,850.0 - 영업이익(연결): FY24 175.4, FY25 238.9, FY26 281.2 - 당기순이익(연결): FY24 88.4, FY25 155.2, FY26 204.4 - OPM(연결): FY24 8.1%, FY25 9.3%, FY26 9.9% - 매출액: 2023A 1,777.5, 2024A 2,166.1, 2025F 2,562.7, 2026F 2,850.0, 2027F 3,178.2 - 당기순이익: 2023A 37.8, 2024A 88.4, 2025F 155.2, 2026F 204.1, 2027F 244.7 - 영업활동 현금흐름: 2023A 231.0, 2024A 73.0, 2025F 226.6, 2026F 262.4, 2027F 284.8 - 부채비율 및 수익성 지표: 부채비율 334.3, 280.0, 216.2, 168.4, 135.4; ROA 2.6, 5.1, 7.6, 8.9, 9.4; ROE 12.1, 20.5, 21.8, 22.3, 21.1; ROIC 7.6, 11.6, 19.4, 25.0, 30.3 ## 추가 메모 - 당사는 7월 7일 현재 ‘코스맥스(192820)’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 또한 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 기말현금 및 현금성자산 257.1 256.4 460.9 716.7 991.5, NOPLAT 175.1 244.2 328.9 357.5 396.9, FCF 106.3 -135.4 219.1 249.2 270.8 - 2025-07-08 Buy(Maintain) 310,000원 6개월 및 MSCI ESG 종합 등급 AAA - ESG 등급 관련 참고: - COSMAX, 한국콜마, 현대바이오사이언스의 ESG등급은 CCC이며 등급 추이는 ◀▶로 유지. - 얏센 홀딩스의 ESG등급은 A이며 등급 추이는 ▲▲로 두 단계 이상 상향 조정. - 아모레퍼시픽그룹의 ESG등급은 A이며 등급 추이는 ▼로 한 단계 하향 조정. - 아모레퍼시픽의 ESG등급은 A이며 등급 추이는 ◀▶로 유지.

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• - 2Q 연결기준 매출액은 6,461억원 (+17% YoY), 영업이익은 661억원 (+41% YoY, OPM 10.2%)으로 시장예상치를 소폭 상회할 전망이다. K뷰티 성장 수혜 덕에 국내 법인 성장 기대.
• - 투자 의견은 Buy(Maintain)이며 목표주가: 310,000원.
• - 국내 법인 매출액은 4,317억원 (+24% YoY), 영업이익은 532억원.
• - 매출(연결)은 FY24 2,166.1, FY25 2,562.7, FY26 2,850.0으로 제시되어 있습니다.
• - 영업이익(연결)은 FY24 175.4, FY25 238.9, FY26 281.2로 제시되어 있습니다.