단기 주가는 니케 반등이 필요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 77000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Pre: 컨센서스 소폭 하회 전망. 2Q25 매출 846억원(+29.7%YoY, +100.3%QoQ), 영업이익 587억원(+30.4%YoY, +123.6%QoQ, OPM 79.4%)으로 집계될 전망. 2. 2Q25 모바일/콘솔 매출 및 스텔라 블레이드 현황: 모바일 매출 410억원(+6.7%YoY, +27.0%QoQ); 콘솔 매출 412억원(+59.3%YoY, +487.8%QoQ). [스텔라 블레이드] PC 버전 130만장 판매를 포함, 출시 14개월만에 누적 판매 350만장을 돌파. PC 버전은 중국 지역에서 높은 호응. 중국은 5/22 출시 이후 첫 분기 일 매출 평균 10억원 수준으로 예상. 일본 지역 트래픽 감소와 [스텔라 블레이드] 인지도 부족이 원인으로 파악. 3. 밸류에이션 및 투자 전망: 투자의견 Buy를 유지하되 목표주가를 77000원으로 하향. 2027년 기준 추정치를 반영해 산정한 것으로 보이며, 목표주가 산정 시점을 2027년으로 변경한 영향 있음. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Pre: 컨센서스 소폭 하회 전망. - 2Q25 실적(추정치): 매출 846억원(+29.7%YoY, +100.3%QoQ), 영업이익 587억원(+30.4%YoY, +123.6%QoQ), OPM 79.4%. - 2Q25 모바일 매출: 410억원(+6.7%YoY, +27.0%QoQ). - 2Q25 콘솔 매출: 412억원(+59.3%YoY, +487.8%QoQ). - 스텔라 블레이드 관련: PC 버전 130만장 판매를 포함, 출시 14개월만에 누적 판매 350만장을 돌파. PC 버전은 중국에서 높은 호응. - 중국 영향: 5/22 출시 이후 첫 분기 일 매출 평균 10억원 수준으로 예상. - 2025년 추정치(연간): 매출 2,626억원(+17.2%YoY), 영업이익 1,814억원(+18.8%YoY), OPM 69.1%. - 2027년 추정치: 매출 3,624억원, 영업이익 2,556억원, EPS 3,849원. [스텔라 블레이드] 2 출시 1년 판매량 400만장 전망. - 추가 참고: 2025년 PC/콘솔 매출액 756억원 전망. 2027년 이후 모멘텀 가시성 확보로 장기적 성장성 시사. ## 추가 메모 - 지분 현황: 당사는 2025년 7월 7일 현재 해당회사의 지분을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 투자기간 및 유효성: 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용됩니다. - 산출 근거 및 시점: 목표주가 산정 시점을 2027년으로 변경했고, Target Multiple은 20배를 적용하는 방식으로 산정되었습니다.

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• - 2Q25 Pre: 컨센서스 소폭 하회 전망. 2Q25 매출 846억원(+29.7%YoY, +100.3%QoQ), 영업이익 587억원(+30.4%YoY, +123.6%QoQ, OPM 79.4%)으로 집계될 전망.
• - 2Q25 모바일/콘솔 매출 및 스텔라 블레이드 현황: 모바일 매출 410억원(+6.7%YoY, +27.0%QoQ); 콘솔 매출 412억원(+59.3%YoY, +487.8%QoQ). [스텔라 블레이드] PC 버전 130만장 판매를 포함, 출시 14개월만에 누적 판매 350만장을 돌파. PC 버전은 중국 지역에서 높은 호응. 중국은 5/22 출시 이후 첫 분기 일 매출 평균 10억원 수준으로 예상. 일본 지역 트래픽 감소와 [스텔라 블레이드] 인지도 부족이 원인으로 파악.
• - 밸류에이션 및 투자 전망: 투자의견 Buy를 유지하되 목표주가를 77000원으로 하향. 2027년 기준 추정치를 반영해 산정한 것으로 보이며, 목표주가 산정 시점을 2027년으로 변경한 영향 있음.