2025년 재무부담 진행 중...

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 150000원 핵심 투자 포인트 1. 2025년 매출액 75.3조원, 영업손실 △2,963억원(영업손실률 △0.4%), 지배주주 순손실 △7,756억원; 영업손익은 2020년 △2.4조원 적자 이후 5개년 만에 적자 전환. 2. 2Q25E 매출액 신규 추정 182,824 억원으로 기존 175,353 억원 대비 4.3% 증가; 2025E 매출액 신규 752,749 억원으로 기존 752,258 억원 대비 0.1% 증가; 2026E 매출액 신규 633,530 억원으로 기존 667,443 억원 대비 △5.1%. 3. 2025년 재무부담 증가 반영해, 적정주가를 15만원(기존 17만원)으로 하향하는 목표주가 하향. 2025년말 순차입금 35조원(전년 말 29조원)으로 증가, 순차입금 이외 8.3조원의 상환의무 남아있다. Capex 6.5조원인 반면, 영업창출 순현금 규모 1.3조원으로, 약 △5.2조원의 현금이 부족하다. 주요 실적 및 전망 - 매출액: 2023A 772,885 / 2024A 747,170 / 2025F 752,749 / 2026F 633,530 / 2027F 703,958 (단위: 억원) - 영업이익: 2023A 19,039 / 2024A 3,155 / 2025F -2,963 / 2026F 13,427 / 2027F 21,562 (단위: 억원) - 당기순이익: 2023A 5,549 / 2024A -23,725 / 2025F -7,262 / 2026F 5,609 / 2027F 6,643 (단위: 억원) 추가 메모 - 기준일 2025-07-03를 기준으로 구분 투자의견 비율은 Buy 94.2%, Hold 5.8%, Strong Buy 0%, Sell 0%로 합계 100.0%를 차지함. - 업종 투자등급은 12개월 투자기간에 따라 Strong Buy, Buy, Hold, Sell의 4단계로 구분되며, Strong Buy: +30% 이상, Buy: +15% 이상, Hold: -15% 미만 ~ +15% 미만, Sell: -15% 이하로 정해져 있음. - 해외 계열회사 등이 작성하거나 공표한 리포트는 투자등급 비율 산정시 제외됨. - 본 자료는 투자자에게 투자 권유가 아닌 참고 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 작성자는 황규원임. 본 자료의 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않음. - 주: 괴리율 = (실제주가 - 목표주가) / 목표주가 X 100.

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• - 2025년 매출액 75.3조원, 영업손실 △2,963억원(영업손실률 △0.4%), 지배주주 순손실 △7,756억원; 영업손익은 2020년 △2.4조원 적자 이후 5개년 만에 적자 전환.
• - 부문별 추정치는 ‘정유 △5,325억원(재고손실 △7,180억원 포함), 배터리 △1.0조원(AMPC 보조금 7,996억원 포함), E&S 6,832억원, 석화/윤활유/자원개발 5,352억원’ 등.
• - 2Q25E 예상 영업손익은 △4,429억원(전분기 △446억원)으로 적자폭이 확대될 전망. 배터리 적자폭은 줄었지만, 정유부문 부진이 크다.
• - 2025년 재무부담 증가를 반영해, 적정주가를 15만원(기존 17만원)으로 하향하는 목표주가 하향.
• - 2025년말 순차입금 35조원(전년 말 29조원)으로 증가, 순차입금 이외 8.3조원의 상환의무 남아있다. Capex 6.5조원인 반면, 영업창출 순현금 규모 1.3조원으로, 약 △5.2조원의 현금이 부족하다.