3Q25 Review: Physical AI 인프라 투자의 수..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 240000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2분기 실적 호조 - 2분기 매출액 1조 540억원(+16.5%yoy), 영업이익 710억원(+34.8%yoy, OPM 6.7%), 지배이익 520억원(+18.5%yoy)을 기록, 영업이익 기준 컨센서스 13% 상회 2) 클라우드 중심의 구조적 성장 및 수익성 - 클라우드 중심의 구조적 성장: AI GPU 인프라 투자, 모셔널 CCS 인프라 투자 등 클라우드 매출의 고속 성장이 두드러지고 있음. 동사의 클라우드 매출은 2024년 1천억원 규모에서 2028년 5천억원으로 성장할 것으로 기대되며 SI 프로젝트 확대는 ITO 매출 성장으로 이어지는 선수요 효과가 발생 3) 현대차 그룹의 스마트 팩토리/로봇 사업 확대 수혜 - 현대차 그룹의 스마트 팩토리/로봇 사업 확대 수혜: 그룹 차원의 AI 및 로보틱스 사업 인프라 확대는 동사의 중장기 수혜로 작용할 전망. 휴머노이드 로봇의 생산 라인 투입 시 동사의 스마트팩토리 솔루션 비즈니스와 디지털 트윈 기반 로봇 통합 관제 시스템 사업의 본격적인 사업화의 전기가 될 것 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25P 실적(도표 2 기준 예측) - 매출액: 1,054 (십억원) - 3Q24 대비 성장률: 16.5% YoY - 영업이익: 71 (십억원) - 3Q24 대비 성장률: 34.8% YoY - 세전이익: 71 (십억원) - 지배이익: 52 (십억원) - 영업이익률: 6.7% - 연간 실적 추정치 변경(도표 4) - 수정후 2025E/2026E 매출액: 4,229 / 4,715 (십억원) - 수정후 2025E/2026E 영업이익: 262 / 292 (십억원) - 수정후 2025E/2026E 세전이익: 263 / 293 (십억원) - 수정후 2025E/2026E 지배이익: 192 / 219 (십억원) - % of Sales: 영업이익 6.2% / 6.2%, 세전이익 6.2% / 6.2%, 지배이익 4.6% / 4.8% - EPS(원): 2025E 6,987 / 2026E 7,970 - 분기별 실적 전망(도표 5) - 1Q24 ~ 3Q25P 및 4Q25E, 2024년/2025년 전망치 제시 - 도표 3. 목표주가 변경 - 적용 EPS(원) 7,970년 기준 - 목표주가: 240,000원 - 기존 대비 12% 상향 조정 - 주가 및 투자 포지션 요약 - 현재가 및 시가총액 등은 도표 내 기재 수치를 기반으로 표시되며, 본 요약은 원문 내용에 충실히 정리했습니다. ## 추가 메모 - 본 리포트의 정보는 유진투자증권에 의해 제공된 자료이며, 도표 및 수치는 원문에 기재된 수치를 그대로 반영했습니다. (컴플라이언스 및 저작권 관련 내용은 원문에 포함된 공지사항 참조)

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• - 2분기 매출액 1조 540억원(+16.5%yoy), 영업이익 710억원(+34.8%yoy, OPM 6.7%), 지배이익 520억원(+18.5%yoy)을 기록, 영업이익 기준 컨센서스 13% 상회