우려는 덜어내고, 주식은 담을 때

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 34,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 우려 1: 비화공 부문 → 하반기부터 수주 정상화 기대 - 하반기부터 비화공 부문 수주 회복 가능성이 있다. - 6공장 수주 기대: 용량은 18만 리터, 공사비는 1.98조원으로 알려져 있다. - 삼성바이오로직스의 6공장 수주가 기대된다. - P4 PH2와 PH4 현장에 대한 투자가 기대되며, 외형 공사에 총 7조원이 투입될 것으로 예상된다. - P5 및 테일러 공장에 대한 뉴스들도 나오고 있는 만큼 하반기부터 ‘26년까지 비화공 부문 수주 회복 가능성이 있다. 2. 우려 2: 탑라인 성장 → 하반기부터 파딜리 매출 본격화 - 하반기부터 파딜리 매출이 본격화되면서 YoY 성장이 전망된다. - 하반기에도 탑라인 역성장 우려가 해소될 수 있을 것으로 보인다. 3. 주가/밸류에이션 시사점 - 주가는 바닥을 통과한 가운데, 하반기로 갈수록 주가는 상승세를 보일 것으로 전망된다. - 12개월 Forward 기준 PBR은 0.98배 수준으로 부담스럽지 않다고 판단된다. - 2026년 실적 추정치를 상향했고, 목표주가 34,000원을 유지한다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 억 원): 2024A 9,967 / 2025F 9,384 / 2026F 11,373 - 신규수주(단위: 억 원): 2024A 14,415 / 2025F 11,617 / 2026F 14,000 - 영업이익(단위: 억 원): 2024A 972 / 2025F 662 / 2026F 890 - 당기순이익(단위: 억 원): 2024A 639 / 2025F 502 / 2026F 659 - EPS(원): 2024A 3,862 / 2025F 2,753 / 2026F 3,746 - 비고: 2024년 매출액은 9,967억원, 2025년은 9,384억원, 2026년은 11,373억원으로 전망. 2024년 당기순이익은 639억원, 2025년 502억원, 2026년 659억원으로 추정. 12개월 Forward PBR은 0.98배, EPS 등은 위와 같이 제시. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-07-04 - 2025년 7월 3일 주가: 23,200원 - 회복 관련 구체적 추진 내용: - 6공장 수주 규모: 18만 리터, 공사비 1.98조원 - 삼성바이오로직스의 6공장 수주 기대 - P4 PH2 및 PH4 현장 투자, 외형 공사에 총 7조원 투입 예상 - P5 및 테일러 공장 관련 뉴스 지속 - 기타: 하반기부터 비화공 부문 수주 회복 및 하반기~’26년까지의 탑라인 회복 기대가 명시되어 있음.

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• - 우려 1: 비화공 부문 → 하반기부터 수주 정상화 기대
• - 하반기부터 비화공 부문 수주 회복 가능성이 있다.
• - 6공장 수주 기대: 용량은 18만 리터, 공사비는 1.98조원으로 알려져 있다.
• - 삼성바이오로직스의 6공장 수주가 기대된다.
• - P4 PH2와 PH4 현장에 대한 투자가 기대되며, 외형 공사에 총 7조원이 투입될 것으로 예상된다.