어차피 돌파할 주주환원율 50%

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 145,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 2분기 연결순이익은 1,67 조원으로 3개월전 전망치를 유지한다. 시장 컨센서스 대비 3.6% 높은 수치인데, 최근 3 개월간 시장 컨센서스는 2.1% 상향조정되었다. 2. 2025년 상반기 누적 연결순이익 전망치 3.36 조원은 역대 최대치에 해당한다. 2 분기에는 대손충당금 및 ELS 관련 환입이 1 천 3 백억원 발생하여 이익이 증가한 효과가 컸다. NIM 이 2bp 정도 하락하여 이자이익 증가세는 둔화되나 충당금비용 감소가 전망된다. 3. 주주환원율 50%에 도전해 볼 수 있는 상황이다. KB 금융에 대한 투자의견 매수, 목표주가 145,000 원 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 포괄손익계산서 FY19-FY26E: 순영업수익은 11,432, 12,493, 14,484, 13,738, 16,230, 17,028, 17,332, 18,124 십억원; 순이자이익은 9,197, 9,722, 9,573, 11,393, 12,142, 12,827, 13,385, 14,136 십억원. - 1Q25 주요 수치: - KB 국민은행 1Q25 연결당기순이익 1,026 십억원; YoY 163.5%, QoQ 61.9%. - KB 국민카드 1Q25 연결당기순이익 85 십억원; YoY -39.3%, QoQ 161.6%. - KB 증권 1Q25 연결당기순이익 180 십억원; YoY -9.1%, QoQ 362.5%. - EPS (원): 7,921 8,310 10,605 9,996 11,479 12,905 15,009 16,331. - DPS (원): 2,210 1,770 2,940 2,950 3,060 3,174 3,648 3,728. - 배당수익률 (%): 4.6 4.1 5.3 6.1 3.4 3.5 3.1 3.2. - 자산총계: 518,573 610,728 663,896 688,609 715,738 757,846 791,292 822,602. - ROA (%): 0.6 0.6 0.7 0.6 0.6 0.7 0.7 0.8. - ROE (%): 8.9 8.5 9.7 8.1 8.3 8.7 9.5 9.9. - NIM (%): 1.9 1.8 1.8 1.8 1.8 1.8 1.9 1.9. ## 추가 메모 - 투자등급 비율(2024/7/1~2025/6/30): 매수 96.48%, 중립 3.52%, 매도 0.00%. - MSCI ESG 종합 등급은 AAA이며 MSCI 피어그룹 벤치마크에서도 AAA 등급으로 제시. - ESG 주요 이슈 가중평균값 6.2(산업평균 5)으로, 환경 8.2(산업평균 5.3), 사회 5.2(4.8), 지배구조 7.0(5.4) 등으로 제시. - 주가는 수정주가를 기준으로 괴리율 산출. - 다수의 Buy(Maintain)로 제시된 6개월 적용기준의 목표주가 범위가 116,000원에서 145,000원까지 제시.

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• - 2025 년 2 분기 연결순이익은 1,67 조원으로 3 개월전 전망치를 유지한다 시장 컨센서스 대비 3.6% 높은 수치인데, 최근 3 개월간 시장 컨센서스는 2.1% 상향조정되었다.
• - 2025 년 상반기 누적 연결순이익 전망치 3.36 조원은 역대 최대치에 해당한다. 2 분기에는 대손충당금 및 ELS 관련 환입이 1 천 3 백억원 발생하여 이익이 증가한 효과가 컸다. NIM 이 2bp 정도 하락하여 이자이익 증가세는 둔화되나 충당금비용 감소가 전망된다.
• - 주주환원율 50%에 도전해 볼 수 있는 상황이다. KB 금융에 대한 투자의견 매수, 목표주가 145,000 원 유지.
• - KB 라이프생명, KB 부동산신탁, KB 저축은행, KB 인베스트먼트 흑자전환.
• - KB DataSystems 0.3 2.2 0.6 -3.0 0.4 0.4 1.0 0.2 2.7 575.0 1,250.0.