SMR Boom! 상승 여력 충분

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 62,000원 - 상향(+40.9%) - Additional 원문 수치 관련 요약: - 목표주가는 12MF BPS 125,601원에 타깃 PBR 0.49배 적용. 타깃 PBR은 2025E ROE를 기준으로 PBR-ROE 방식으로 산출한 이론 PBR을 10% 할인. - 6/28 정부 대출규제 정책 시행에 따른 주택 시황 회복 기대감 조정. ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q 연결 영업이익 1,011억원(+210.6% yoy) 전망. 컨센서스 소폭 하회. 2. 별도 주택 원가율은 80% 후반 진입. 하반기 추가적인 개선 가능할 것. 3. SMR 사업 기회 주목. 재무건전성, 이익 성장 감안하면 상승 여력 충분. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 연결 매출액 1.9조원(-10.4% yoy), 영업이익 1,011억원(+210.6% yoy), 영업이익률 5.5%(+3.9%p yoy) 전망. 컨센서스 대비 소폭 하회하는 수치. - 2Q25 Preview 본격적인 주택 수익성 개선 확인. - 12MF BPS 125,601원에 타깃 PBR 0.49배 적용. 타깃 PBR은 2025E ROE를 기준으로 PBR-ROE 방식으로 산출한 이론 PBR을 10% 할인. - 적정주가 61,833원, 목표주가 62,000원, 현재주가 53,500원(2025.07.01 기준). - 상승여력(%) 15.9 - 주요 재무 전망(연간/중기): - 2025F 매출액 7,787억원, 영업이익 477억원, 지배지분순이익 285억원, EPS 6,645원, PER 7.8배, BPS 120,608원, ROE 5.7% - 2026F 매출액 8,585억원, 영업이익 611억원, 지배지분순이익 416억원, EPS 9,682원, PER 5.4배, BPS 130,593원, ROE 7.7% - 2027F 매출액 8,955억원, 영업이익 643억원, 지배지분순이익 444억원, EPS 10,333원, PER 5.0배, BPS 140,932원, ROE 7.6% - 표 1 요약(목표가 산출 근거) - BPS: 125,601원 - Target PBR: 0.49배 - 2025E ROE: 5.7% - 영구성장률(g): 1.33% - 자기자본비용: 9.3% (Rf: 2.9%, Rm: 9%, 104주베타: 1.05) - 적정주가: 61,833원 - 목표주가: 62,000원 - 현재주가: 53,500원 - 상승여력: 15.9% - 기타 수치 및 흐름: - 2Q25 연결 기준 매출총이익 및 부문별 기여, 2Q25 연결영업이익은 271억원(전년동기)에서 개선되는 흐름 관측 등은 보고서의 주요 추정치에 포함. ## 추가 메모 - Compliance Notice: 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료이며, 본 자료에 수록된 내용은 당사 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완전성은 보장하지 않습니다. - [투자의견 및 목표주가 변경 내용] 등은 수차례의 일정으로 업데이트되었으며, 본 요약은 해당 최신 발표 내용을 반영한 정리입니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q 연결 영업이익 1,011억원(+210.6% yoy) 전망. 컨센서스 소폭 하회.
• - 별도 주택 원가율은 80% 후반 진입. 하반기 추가적인 개선 가능할 것.
• - SMR 사업 기회 주목. 재무건전성, 이익 성장 감안하면 상승 여력 충분.