양호한 자본력으로 기대 이상의 주주환원 전..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 130,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 양호한 자본력으로 기대 이상의 주주환원 전망 - KB금융의 주주환원 정책은 1) 전년도 연말 CET1 비율 중 13%를 상회하는 금액을 기초로 상반기 자사주 매입/소각 및 연간 배당 규모를 산정하고 2) 하반기 자사주 매입/소각 규모도 CET1 비율 중 13.5%를 상회하는 금액을 기준으로 하고 있다. 1Q25 CET1비율은 약 13.7%를 기록했으며, 2Q25 중에도 CET1비율이 안정적으로 관리될 것으로 전망된다. 2) 목표주가 산정 및 밸류에이션 - 목표주가: 130,000 원 - 산정 근거: 목표주가는 25E BVPS 146,652 원에 Target PBR 0.89 배를 적용하여 산정했다. 3) 2Q25 실적 흐름 및 자본건전성 관리 - 2Q25 지배순이익 1 조 6,252 억원(-6.2% YoY) 전망 - NIM은 2Q25E 기준 QoQ -0.01pp, YoY -0.08pp - 2Q25 CET1 비율도 안정적으로 관리될 것으로 전망 - 당사 25E 총 주주환원율은 약 50.7% 수준에 달할 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 지배순이익: 1 조 6,252 억원(-6.2% YoY) 전망 - NIM: 2Q25E 2.00% (QoQ -0.01pp, YoY -0.08pp) - 2025E ~ 2027E 주요 지표: - EPS(계속사업) 대략: 2025E 14,048원, 2026E 14,612원, 2027E 15,079원 - BPS: 2025E 142,716원, 2026E 148,751원, 2027E 154,775원 - 배당수익률: 2025E 3.3%, 2026E 3.5%, 2027E 3.7% - ROE: 2025E 10.3%, 2026E 10.3%, 2027E 10.2% - PBR: 2025E 0.77, 2026E 0.74, 2027E 0.71 - PER: 2025E 7.7, 2026E 7.2, 2027E 6.9 - Sustainable ROE (a): 2025E ~ 2027F ROE 평균 10.4% - Cost of Equity (b): 무위험수익률 2.75%, 리스크 프리미엄 4.9%, 베타 1 기준 7.7% - Growth (c): 보수적으로 0% 가정 - Discount (d): 글로벌 은행들 밸류에이션 평균 대비 국내 은행들의 할인 수준 반영 35.0% - Target PBR: (a-c)/(b-c) x (1-d) = 0.89 - Upside: 18.3% - 시나리오별 목표주가 - Bull(상향) 케이스: 목표주가 153,600 원 - Bear(하향) 케이스: 목표주가 90,500 원 - 현황: 2025년 6월 27일 기준 ## 추가 메모 - 작성자: 설용진 - 보고서 발행일: 2025-06-27 - 현 주가: 109,900 원 (리포트 기반 제시치) - SK증권 추정에 따른 주요 수치 및 가정 반영 - 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 투자 의견을 사실 그대로 정리했습니다.

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• - KB금융의 주주환원 정책은 1) 전년도 연말 CET1 비율 중 13%를 상회하는 금액을 기초로 상반기 자사주 매입/소각 및 연간 배당 규모를 산정하고 2) 하반기 자사주 매입/소각 규모도 CET1 비율 중 13.5%를 상회하는 금액을 기준으로 하고 있다. 1Q25 CET1비율은 약 13.7%를 기록했으며, 2Q25 중에도 CET1비율이 안정적으로 관리될 것으로 전망된다.