2Q25 Pre: 속도보다는 방향성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 30,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 별도 실적과 수익구조 - 2분기 별도 영업이익 3,533억원 추산 - 매출액 4조 630억원(2Q25)로 1% 증가 - 국제선 여객운임 2% (YoY) 감소한 123원/km, ASK/RPK 각각 7%/8% 증가로 국제선 매출액 6% 증가 - 화물 노선 수송량 5% (YoY) 감소로 화물 매출액 7% 감소 - 연료비 10% (YoY) 감소하나, 감가상각비/인건비/공항관련비 증가로 전체 비용은 2% 증가 - 따라서 영업이익은 전년 대비 15% 감소한 3,533억원(영업이익률 8.7%) 2. 연결 기준 2Q25 실적과 전망 - 2분기 매출액은 0% (YoY) 감소한 6조 3,970억원 - 2분기는 LCC의 비수기이기 때문에 영업이익은 12% 감소한 4,070억원(영업이익률 6.4%) 3. 중장기 전망 및 전략 - 2025년 대한항공 별도 영업이익은 1조 6,880억원, 연결 영업이익은 1조 9,240억원으로 추정 - 최근 환율 하향 안정화 및 원가 관리 흐름이 이어질 경우 운임 상승으로 비용을 부분 상쇄하는 방향이 확인될 경우, 하반기 저점매수 전략의 유효성은 여전히 유지될 수 있음 - 신기재 도입에 따른 감가상각비 증가와 정비비/인건비/공항관련비 등 전반적 비용 상승을 운임 상승으로 보전하는 방향의 실행 여부가 관건 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 별도 실적(추정) - 매출액: 4조 630억원 - 영업이익: 3,533억원 - 영업이익률: 8.7% - 2Q25 연결 실적(추정) - 매출액: 6조 3,970억원 - 영업이익: 4,070억원 - 영업이익률: 6.4% - 2025년 예상 - 별도 영업이익: 1조 6,880억원 - 연결 영업이익: 1조 9,240억원 - 도출된 수치에 기반한 평가 및 향후 이슈에 대한 관찰 필요 ## 추가 메모 - 자료 출처: 대한항공, 하나증권 - 발행일: 2025-06-20 - 현재가: 21,400원(6.19) - 도출 근거: 2Q25 Pre: 속도보다는 방향성, Buy 유지, 목표주가 30,000원 - 기타: 본 자료의 수치 및 전망은 원문에 제시된 값과 동일하게 기재하였으며, 12개월 해석 및 배당 등은 원문에 제시된 내용에 한함

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 별도 실적과 수익구조
• - 2분기 별도 영업이익 3,533억원 추산
• - 매출액 4조 630억원(2Q25)로 1% 증가
• - 국제선 여객운임 2% (YoY) 감소한 123원/km, ASK/RPK 각각 7%/8% 증가로 국제선 매출액 6% 증가
• - 화물 노선 수송량 5% (YoY) 감소로 화물 매출액 7% 감소