성장, 리레이팅, 환원의 삼위일체

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR(신규) - 목표주가: - 원(신규) ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 해외진출 확대의 원년으로, 매출액 2,793억원 영업이익 450억원으로 각각 전년 비 26.7%, 24.8% 성장 전망 2. 해외 매출은 국내 매출분보다 고정비(임차료, 로열티 등)적어 수익성 높음. 일본향 매출은 Snow peak Japan에 주는 물량으로 인해 판매수수료가 제거될 가능성이 있음 3. 2027년까지 전년도 당기순이익의 50%를 주주환원 재원으로 활용하는 기업가치 제고 계획. 2025년 현재 자사주 매입소각 73억원 완료, 최소 73억원의 추가 매입소각이 2025년 총 3회에 걸쳐 진행 예정. ROE는 매입소각으로 인하여 2025년 1%p, 2026년 2.8%p의 증가가 추정되며 향후 주주환원 및 성장에 따른 밸류에이션 리레이팅 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023A 177.9, 2024A 220.4, 2025E 279.3, 2026E 337.7 - 영업이익(십억원): 2023A 32.2, 2024A 36.1, 2025E 45.0, 2026E 57.7 - 당기순이익(십억원): 2023A 24.2, 2024A 29.3, 2025E 36.2, 2026E 46.8 - EPS(원): 2023A 266.5, 2024A 314.9, 2025E 387.6, 2026E 500.9 - ROE(%): 2023A 37.5, 2024A 30.7, 2025E 27.6, 2026E 27.0 - PER(배): 2023A 11.9, 2024A 9.8, 2025E 15.2, 2026E 11.8 - PBR(배): 2023A 3.7, 2024A 2.5, 2025E 3.7, 2026E 2.8 참고: 본 보고서는 2025-06-18 발행으로, 2025년 매출/영업이익/당기순이익 등의 수치를 포함합니다. 라인 아이템은 원문에 기재된 형식과 동일하게 반영했습니다. ## 추가 메모 - 해외진출 확대의 원년으로, 2025년은 일본·대만 등 중화권 중심의 해외 매출 확대가 기대되며, 해외 매출 성장에 따른 밸류에이션 리레이팅 가능성에 주목하고 있음 - Snow peak 재팬 투자 및 베인 캐피탈의 투자전략에 따른 외형성장 중요성이 강조됨 - 자사주 매입소각: 2025년 73억원 완료, 하반기에 최소 73억원 추가 매입소각 예정(총 3회 진행)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2025년 해외진출 확대의 원년으로, 매출액 2,793억원 영업이익 450억원으로 각각 전년 비 26.7%, 24.8% 성장 전망
• - 해외 매출은 국내 매출분보다 고정비(임차료, 로열티 등)적어 수익성 높음. 일본향 매출은 Snow peak Japan에 주는 물량으로 인해 판매수수료가 제거될 가능성이 있음
• - 2027년까지 전년도 당기순이익의 50%를 주주환원 재원으로 활용하는 기업가치 제고 계획. 2025년 현재 자사주 매입소각 73억원 완료, 최소 73억원의 추가 매입소각이 2025년 총 3회에 걸쳐 진행 예정. ROE는 매입소각으로 인하여 2025년 1%p, 2026년 2.8%p의 증가가 추정되며 향후 주주환원 및 성장에 따른 밸류에이션 리레이팅 기대