가장 깔끔한 선택

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 100000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 백화점 이익 비중 90% 이상 - 2025F 백화점 이익 비중: 현대백화점 92% vs 신세계 81% vs 롯데쇼핑 75%. 2) 면세점 축소 효과 및 동대문점 종료 예정 - 면세점은 예정대로 동대문점 8월 영업 종료될 전망이다. - 해당 점포는 연간 200억원 이상 영업적자를 기록했던 것으로 추정된다. - 백화점 연간 영업적자가 300억원 내외였던 점을 감안하면 동대문점 영업 종료만으로 면세 적자의 상당 부분이 제거될 전망이다(면세 사업장별 영업이익: 전체 -300억원 내외, 무역 -200억원 이상, 동대문 -200억원 이상, 공항 200억원 이상). 3) 패션 및 워치/주얼리의 성장과 하반기 증익 전환 기대 - 추세적 성장 중인 워치/주얼리 외에 패션도 신장 전환한 점이 고무적이다. 패션은 경기민감 재로 해당 카테고리 성장은 소비심리 반등을 방증하며, 실적 측면에서도 고마진이라 긍정적이다. - 4월 부진에도 불구하고 2분기 전반 이익 방어 가능할 것으로 예상하며, 실질 소비 개선 효과가 본격화될 하반기 증익 전환 예상한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025F 매출액(십억원): 4,239 - 2025F 매출액(십억원) 근거 표기: 2025F 매출액 4,239 - 2025F 영업이익(십억원): 399 - 2025F 순이익(십억원): 234 - EPS(원, 25F): 10,336 - ROE(%): 5.2 - P/E(배, 25F): 6.7 - P/B(배, 25F): 0.3 - 2025F 상향된 12MF EPS: 11,234 - 적정 주가: 106,719 - 주가 정보: 현재 주가 69,300 (참고: 상승 여력 44.3%) - 목표주가(리포트 상향): 100,000원 - 업종 밸류에이션 및 실적 추정치를 반영한 전망이 제시됨. 참고: 본 리포트의 주요 수치 및 비고 사항 중 표에 기재된 값은 원문에 명시된 그대로 인용했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2025F 백화점 이익 비중: 현대백화점 92% vs 신세계 81% vs 롯데쇼핑 75%.