SMR 성장의 핵, 유럽해상풍력 실적향상의 핵

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR - 목표주가: 32,680원 ## 핵심 투자 포인트 1) 글로벌 해상풍력 플랜지 시장에서 동사 50% 점유율을 차지하고 있으며, Vestas, Siemens-Gamesa, GE Vernova 등 글로벌 TOP 터빈사에 공급하고 있다. 2) SMR 성장의 환경 속에서 외국인 지분율은 8.7%이며, SMR 관련 수주가 가시화되어 성장성이 가속화될 것으로 판단된다. 구체적으로 지난 2월 캐나다에 설치될 300MW급 SMR 원전용 단조 부품 공급계약을 체결했고, 5월에는 캐나다 온타리오 주정부가 Darlington 부지에 계획된 4기의 SMR 중 첫 호기의 건설을 승인하였다. 또한 GE Hitachi의 BWRX-300 SMR을 건설하는 것으로 4기의 모듈 중 첫 호기 모듈은 2030년 가동이 목표이며, 나머지 3기의 모듈은 2030년과 2035년 사이 준공될 예정이다. 이에 따라 향후 Holtec, BPS(원), TerraPower 등과도 보조기기뿐만 아니라 주기기 관련 부품 수주 가능성이 높아질 수 있다. 3) 유럽해상풍력 관련 신규 수주가 향후 실적향상을 이끌 것이며, 하반기에 가시화될 수주도 다수 언급되고 있다. 특히 영국 Norfolk Offshore Wind 프로젝트의 수주가 하반기에 가시화될 것으로 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2021년: 매출액 322억원, 영업이익 5억원, 순이익 7억원, EPS 357원 - 2022년: 매출액 394억원, 영업이익 3억원, 순이익 1억원, EPS 27원 - 2023년: 매출액 444억원, 영업이익 40억원, 순이익 34억원, EPS 1,707원 - 2024년: 매출액 386억원, 영업이익 23억원, 순이익 25억원, EPS 1,234원 - 2025E: 매출액 3,925억원, 영업이익 243억원, 당기순이익 258억원, EPS 1,290원 - 2026E: 매출액 4,767억원, 영업이익 435억원, 당기순이익 357억원, EPS 1,785원 참고로 표에 제시된 2021~2024년 수치 및 2025E, 2026E는 K-IFRS 별도 요약 재무제표를 기준으로 제시되어 있습니다. ## 추가 메모 - 2025-06-16 기준 투자의견은 NR이며, 목표주가는 32,680원이다. - 유럽해상풍력 수주 확대 및 Norfolk 4.2GW 프로젝트의 가시화가 향후 실적 개선의 주요 요인으로 제시되어 있다.

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