하반기는 더 기대됩니다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 유지 - 목표주가: 18,400 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 개선 주도 요인 - 매출액 2,833 억원(YoY +7.0%), 영업이익 573 억원(YoY +18.3%) - 1분기 누적 카지노 드롭액 약 1.7 조원으로 소폭 감소했으나, 월 평균 홀드율이 개선되며 실적 상승을 견인 2. 방문객 증가와 외국인 입국자 증가 - 4월과 5월은 홀드율에 따른 매출액 차이가 있었으나, 전반적으로 방문객 수와 드롭액이 늘어났다고 주목 - 올해 들어 우리나라를 찾는 외국인 입국자 수가 크게 증가하는 모습 3. 하반기 모멘텀 및 정책/이벤트 리스크 완화 가능성 - 중국인 단체 관광객 대상 무비자 정책 시행 가능성 앞두고 정책 움직임이 빨라질 수 있음(이르면 7월 시행 가능성 언급) - 6월 22일 한일 수교 60주년 기념일 등 외부 이벤트가 외국인 관광객 수요에 긍정적 영향 가능성 - 일본인 고객 비중이 높은 파라다이스의 추가적인 수혜 가능성도 조심스럽게 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 2,833 억원(YoY +7.0%), 영업이익 573 억원(YoY +18.3%) - 1분기 누적 카지노 드롭액 약 1.7 조원으로 지난해 같은 기간 대비 소폭 감소 - 월 평균 홀드율의 개선으로 실적 상승 견인 - 4월·5월은 홀드율 차이가 있었으나, 전반적으로 방문객 수와 드롭액이 증가하는 흐름 - 외국인 입국자 수 증가 추세에 따라 상반기보다 하반기에 더 나은 흐름 기대 ## 추가 메모 - 현재주가: 13,590 원 +18.3% (기재된 수치 포함) - 목표주가 상향 반영: 18,400 원 - 주가 및 밸류에이션 관련 메모: 파라다이스의 EV/EBITDA 및 기타 밸류에이션 지표와 향후 실적 흐름에 대한 긍정적 시나리오가 제시되어 있음 - 요약: 1Q 실적 개선과 외국인 수요 증가, 하반기 정책 이벤트 및 국제 관광객 수요 확대로 추가 상승 여력이 있을 수 있다는 점이 제시됨

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• - 1Q25 실적 개선 주도 요인
• - 매출액 2,833 억원(YoY +7.0%), 영업이익 573 억원(YoY +18.3%)
• - 1분기 누적 카지노 드롭액 약 1.7 조원으로 소폭 감소했으나, 월 평균 홀드율이 개선되며 실적 상승을 견인
• - 방문객 증가와 외국인 입국자 증가
• - 4월과 5월은 홀드율에 따른 매출액 차이가 있었으나, 전반적으로 방문객 수와 드롭액이 늘어났다고 주목