유통법 규제가 펀더멘탈을 훼손? No!!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 104,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 공휴일 대형마트 의무휴업 여파는 제한적 2) 이미 90여개 매장이 주말 휴업을 진행하고 있고, 지자체 자율에 맡긴 평일 휴일 점포의 경우 대부분이 비수도권이며, 의무 휴업과 관련된 영향이 이미 13여년간 이어짐에 따라 고객층의 쇼핑 형태가 변했다고 판단 3) 이익 개선 기대: 하반기 SSG.COM 고정비 효율화(물류센터 매각) 및 배송서비스 강화가 기대되는 만큼 긍정적인 시각 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 2023년 매출액: 29,472 - 2024년 매출액: 29,021 - 2025F 매출액: 29,032 - 2026F 매출액: 29,435 - 2027F 매출액: 30,151 - 2024년 영업이익: 516 - 2024년 당기순이익: -573 - 2025F 영업이익: 447 - 2025F 당기순이익: 75 - 2026F 영업이익: 535 - 2026F 당기순이익: 245 - 2027F 영업이익: 597 - 2027F 당기순이익: 328 - EPS (원): 2023 -3,196; 2024 -21,166; 2025F 2,781; 2026F 9,208; 2027F 12,492 - EBITDA (십억원): 2023 1,549; 2024 1,675; 2025F 2,071; 2026F 2,159; 2027F 2,360 - 배당수익률: 2023 2.6%; 2024 3.2%; 2025F 2.9%; 2026F 3.5%; 2027F 4.1% - DPS: 2023 2,000; 2024 2,000; 2025F 2,500; 2026F 3,000; 2027F 3,500 - 참고: 2024년 매출총이익 9,041, 매출총이익률 31.2%, EBITDA 1,675, EV/EBITDA 8.6로 제시되어 있음. ## 추가 메모 - 의안 내용 및 규제 추이 참고 - 의안 내용: 대규모 점포(대형마트, SSM) 등에 반드시 영업시간 제한 또는 의무휴업일 지정을 명하고, 의무휴업일은 공휴일 중에서 지정 - 개정 사항: "필요하다고 인정하는 경우 대형마트" → "대형마트"; "지정하되, 이해당사자와 합의를 거쳐 공휴일이 아닌 날을 의무휴업일로 지정할 수 있다" → "지정하여야 한다" - 시행 시점: 공포 후 6개월이 경과한 날부터 - 표 1, 표 2에 제시된 유통산업발전법 관련 규제 추이 및 소비자 인식 관련 내용은 원문에 수록되어 있음.

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