인적분할 이후 첫 이익 증가 시현

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 61000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 연결 실적은 매출액 7.89조원(-5.2%, YoY), 영업이익 4,839억원(+78.6%, YoY)을 기록할 것으로 추정한다. 2. 2021년, 인적분할 이후 첫 전년 대비 영업이익 증가를 기록할 전망이다. 3. 주택 착공 급감에 따른 실적 둔화 여파는 부정적이나 S-oil 샤힌, 러시아 발틱 등 주요 프로젝트 기성 확대로 플랜트 매출은 전년 대비 35% 증가할 것으로 예상한다. 영업이익은 2024년 DL건설에 대한 보수적 회계기준 적용과 2025년 주택 원가율 개선으로 전년 대비 크게 증가할 전망이다. DL이앤씨(별도) 주택 원가율에는 연간 320억원 규모의 LH 도급증액 효과가 1분기에 이어 하반기에 반영될 전망이다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 7.89조원(-5.2%, YoY) - 영업이익: 4,839억원(+78.6%, YoY) - 2021년, 인적분할 이후 첫 전년 대비 영업이익 증가를 기록할 전망 - 주택 착공 급감에 따른 실적 둔화 여파는 부정적이나 플랜트 매출은 전년 대비 35% 증가할 것으로 예상 - 영업이익은 2024년 DL건설에 대한 보수적 회계기준 적용과 2025년 주택 원가율 개선으로 전년 대비 크게 증가할 전망 - DL이앤씨(별도) 주택 원가율에는 연간 320억원 규모의 LH 도급증액 효과가 1분기에 이어 하반기에 반영될 전망 ## 추가 메모 - 현재주가(25/5/28) 48,450원 - 목표주가(상향) 61,000원으로 제시 - 표 17에 따른 목표주가 산정 및 관련 수치가 제시되어 있음(목표주가 61,000원, 현재주가 48,450원, 15% 상향 제시 등)

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• - 2025년 연결 실적은 매출액 7.89조원(-5.2%, YoY), 영업이익 4,839억원(+78.6%, YoY)을 기록할 것으로 추정한다.
• - 2021년, 인적분할 이후 첫 전년 대비 영업이익 증가를 기록할 전망이다.
• - 주택 착공 급감에 따른 실적 둔화 여파는 부정적이나 S-oil 샤힌, 러시아 발틱 등 주요 프로젝트 기성 확대로 플랜트 매출은 전년 대비 35% 증가할 것으로 예상한다. 영업이익은 2024년 DL건설에 대한 보수적 회계기준 적용과 2025년 주택 원가율 개선으로 전년 대비 크게 증가할 전망이다. DL이앤씨(별도) 주택 원가율에는 연간 320억원 규모의 LH 도급증액 효과가 1분기에 이어 하반기에 반영될 전망이다.