북미 중심 수주잔고 확대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 38,000원 - 목표주가 상향: 26.7% 상향 - 현재가: 29,050원 (5/28 종가 기준) ## 핵심 투자 포인트 1. 북미 중심 수주잔고 확대 - 중전기 수주잔고 12.3억 달러(+29.3% yoy), 전체 수주잔고 18.1억 달러(+15.3% yoy)로 증가 - 수출 비중 37.7%(+11.9%p yoy)로 확대 - 총 수출액 1,726억원(+96.0% yoy) 2. 1분기 실적 호조 및 하반기 성장 모멘텀 - 1분기 연결 매출액 4,574억원(+34.0% yoy), 영업이익 340억원(+86.4% yoy) - 전선 매출 3,815억원(+35.9% yoy), 중전기 매출 752억원(+26.3% yoy) 3. 생산능력 확대 및 글로벌 경쟁력 강화 - 2공장에서 초고압변압기 생산이 본격화되고, 내년에는 생산능력이 전년 대비 약 67% 증가할 예정 - 26년 말까지 초고압 변압기 및 초고압 케이블 생산능력 증가로 글로벌 전력기기 시장에서의 경쟁력 확대 흐름 지속 (추가 메모: 12M Forward EPS 1,755원; Target PER 21.8배; 적정주가 38,308원; 상승여력 30.8%) ## 주요 실적 및 전망 - 연도별 매출액/영업이익/당기순이익 - 2023년: 매출액 1,247억원, 영업이익 61억원, 당기순이익 35억원 - 2024년: 매출액 1,577억원, 영업이익 80억원, 당기순이익 46억원 - 2025F: 매출액 1,895억원, 영업이익 122억원, 당기순이익 75억원 - 2026F: 매출액 2,326억원, 영업이익 155억원, 당기순이익 97억원 - 2027F: 매출액 2,817억원, 영업이익 191억원, 당기순이익 115억원 - EPS (원) - 2023: 871 - 2024: 992 - 2025F: 1,562 - 2026F: 2,024 - 2027F: 2,409 - 주요 밸류에이션 지표 - PER: 2023년 12.2, 2024년 27.5, 2025F 18.6, 2026F 14.4, 2027F 12.1 - PBR: 1.1, 2.6, 2.5, 2.2, 1.9 - EV/EBITDA: 7.1, 14.0, 10.1, 8.6, 6.9 - 추가 메모에 기재된 내용으로, 12M Forward EPS 1,755원 및 Target PER 21.8배를 적용한 적정주가 38,308원으로 산출되며 목표주가 38,000원 대비 상승 여력이 있습니다. 현재주가 29,050원(2025.05.28 종가 기준)입니다. ## 추가 메모 - 본 보고서는 2025-05-29 발행이며, 북미 중심 수주잔고 확대 및 하반기 증설 효과를 바탕으로 견조한 실적 성장세가 지속될 것으로 전망하였음. - 2공장의 초고압변압기 생산 본격화 및 내년 생산능력 증가가 글로벌 전력기기 시장에서의 경쟁력 강화에 기여할 것으로 제시됨.

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• - 북미 중심 수주잔고 확대
• - 중전기 수주잔고 12.3억 달러(+29.3% yoy), 전체 수주잔고 18.1억 달러(+15.3% yoy)로 증가
• - 수출 비중 37.7%(+11.9%p yoy)로 확대
• - 총 수출액 1,726억원(+96.0% yoy)