압도적 성장: 해외 +138%, 전 방위적 확장 본..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 170,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 해외 성장의 가파른 확대 - “압도적 성장: 해외 +138%, 북미 +215%, 일본 +210%, 러시아 +60%” - 1분기부터 수요 강세로 회사는 연간 목표치를 기존 1천억원 수준으로 상향한 것으로 파악된다. 2) 일본/북미/러시아의 오프라인 확장 및 매출 기여 증가 - 일본: 1분기 매출 221억원을 기록, 연간 기준으로는 1천억원 수준의 실적 기대된다. 주요 온라인 플랫폼 성장으로 오프라인 입점도 확대 중. - 북미: 1분기 매출 83억원(+60% YoY), 연간 매출 목표를 800억원으로 상향 조정. - 러시아: 1분기 매출 106억원(+263% YoY) 달성, 골드애플 등 주요 채널에서 브랜드 위상 강화. 3) 소수 핵심 SKU 중심의 효율적 글로벌 확장과 밸류에이션 매력 - 현재 미스트세럼/선크림 등 핵심 SKU이 매출의 약 71%를 차지하는 포트폴리오 운영. - 12M fwd P/E는 “11배 수준”으로 제시되며, 재무구조는 차입금 비율 0%, 현금성 자산 약 800억원 등 무차입 경영 체제를 유지. - 또한 해외 매출 확대가 외형과 수익성 개선에 기여하는 구조로 평가. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년(연결): 매출 3천억원, 해외 매출 비중 47%, 영업이익률 19%로 업계 최상위 수준의 성장성과 수익성 시현. - 2025년(연결) 전망: 매출 5.3천억원(YoY+72%), 영업이익 1.4천억원(YoY+132%, 영업이익률 26%), 해외 매출 3.3천억원(YoY+138%) 기록 예상. - 지역별 기여: 북미 +215%, 일본 +210%, 러시아 +60% 등 외형 가파른 성장 지속 기대. - 추가 notes: 2024년 기준 퍼스트 미스트 세럼과 선케어 매출이 약 71%를 차지하는 등 핵심 SKU 중심 전략이 외형 확장을 주도. ## 추가 메모 - 상장 후 유통가능 물량(오버행 부담): “상장 직후 1개월 내 유통 가능 물량이 전체 발행주식수 대비 약 19%, 3개월에는 16%, 6개월에는 11%가 순차적으로 출회될 수 있다.” - 공모 관련 주의사항이나 상세 자금 사용 계획 등은 본문에 별도 기재되어 있으니 필요 시 참고.

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• - “압도적 성장: 해외 +138%, 북미 +215%, 일본 +210%, 러시아 +60%”
• - 1분기부터 수요 강세로 회사는 연간 목표치를 기존 1천억원 수준으로 상향한 것으로 파악된다.