유상증자·구주 매각 통해 최대주주 변경

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 37,000원 - 비고: 목표주가 하향 조정(-8%) ## 핵심 투자 포인트 1. 1,450억원 규모 제3자 배정 유상증자 결정 - 신주 발행가: 40,100원 - 발행주식수: 총 361만주 - 신주는 전량 1년간 보호예수 - 유상증자 후 어센트EP의 신주 지분율은 약 26.5%다 - 어센트EP는 2023년 씨앤씨인터내셔널의 전환사채에 300억원 투자 2. 구주 매각과 함께 포괄적 경영권 양수도 거래 추진 - 어센트EP가 지분 41.2%를 확보하게 되며, 최대주주로 등극하게 된다(상세는 표기상 시나리오 반영) 3. 희석 효과 반영 및 실적/밸류에이션 변화 - 신주 발행에 따른 희석 효과 반영으로 목표주가 37,000원으로 하향 조정(-8%) - 매출액(십억원): 2023 220 / 2024 283 / 2025E 291 / 2026E 338 - 영업이익(십억원): 2023 32 / 2024 29 / 2025E 29 / 2026E 36 - EBITDA(십억원): 2023 39 / 2024 39 / 2025E 39 / 2026E 47 - 당기순이익(십억원, 지배주주순이익): 2023 32 / 2024 32 / 2025E 25 / 2026E 29 - EPS(원): 2023 3,142 / 2024 3,245 / 2025E 2,216 / 2026E 2,149 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2022 131 / 2023 220 / 2024 283 / 2025E 291 / 2026E 338 - 영업이익(십억원): 2022 17 / 2023 32 / 2024 29 / 2025E 29 / 2026E 36 - EBITDA(십억원): 2022 23 / 2023 39 / 2024 39 / 2025E 39 / 2026E 47 - 당기순이익(십억원): 2022 16 / 2023 31 / 2024 32 / 2025E 25 / 2026E 29 - EPS(원): 2022 1,644 / 2023 3,142 / 2024 3,245 / 2025E 2,216 / 2026E 2,149 - P/E(배): 19.9 / 25.1 / 19.6 / 20.2 - P/B(배): 3.6 / 4.0 / 1.6 / 1.5 - EV/EBITDA: 12.0 / 15.1 / 20.4 / 6.9 / 5.8 - ROE(%): 20.5 / 17.1 / 8.5 / 7.6 - ROA(%): 9.7 / 14.4 / 11.8 / 6.4 / 6.1 - 주당지표(주당순이익 등): EPS 1,644 / 3,142 / 3,245 / 2,216 / 2,149 - 배당수익률: n/a / 1.2 / 2.3 / 2.3 ## 추가 메모 - 신주 상장예정일: 2025-09-12 - 증자전 발행주식총수: 10,013,941주 - 증자후 발행주식총수: 13,629,901주 - 희석율: 26.5% - 제3자 배정 대상자: 주식회사 어센트에쿼티파트너스 - 출처: 한화투자증권 리서치센터 - 기타: 표1 및 표2에 제시된 주요 수치 및 가정은 리서치센터 기준에 따른 분기·연간 추정치로 공시된 내용임

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• - 1,450억원 규모 제3자 배정 유상증자 결정
• - 신주 발행가: 40,100원
• - 발행주식수: 총 361만주
• - 신주는 전량 1년간 보호예수
• - 유상증자 후 어센트EP의 신주 지분율은 약 26.5%다