K-미용의료기기 대표선수

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: (제공되지 않음) ## 핵심 투자 포인트 1. 클래시스는 HIFU, RF 등 글로벌 수요가 높은 에너지 기반 미용의료기기(EBD) 기술 전 분야를 포괄하는 풀라인업을 보유하고 있으며, 소모품 매출 비중이 높아 수익성 제고에 기여하는 구조를 갖추고 있다. 2. 이루다 합병의 시너지 기대: 2024년 10월 합병으로 EBD 기술 영역의 통합, 판매지역 보완, 제품 포트폴리오 확장이 이뤄졌고, 2025년에는 합병 효과가 반영되어 외형 성장과 수익성 개선이 가속될 전망이다. 2025년 연결실적은 매출액 3,436억원(YoY +41.4%), 영업이익 1,715억원(YoY +40.0%), 지배주주순이익 1,401억원(YoY +43.1%)으로 전망된다. 3. 밸류에이션 프리미엄 및 리스크 요인: PER 27.2배, PBR 6.6배로 동종기업 대비 프리미엄 구간이나, 대주주의 투자 회수 움직임은 기업에 대한 외부 신뢰도나 주가 안정성 측면에서 리스크 요인으로 제기된다. 대주주 변경에 따른 리스크를 최소화하기 위한 대응도 병행 중이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연결실적: 매출액 2,429억원(YoY +34.9%), 영업이익 1,224억원(YoY +36.6%), 지배주주순이익 979억원(YoY +43.1%), 매출총이익 1,911억원, 매출총이익률 78.7%, 영업이익률 50.4%, 수출 매출 비중 약 67.4%. - 2025년 전망: 매출액 3,436억원(YoY +41.4%), 영업이익 1,715억원(YoY +40.0%), 지배주주순이익 1,401억원(YoY +43.1%), 매출총이익률 77.6%, 영업이익률 49.9%. - 1Q25 실적: 매출액 771억원(YoY +53.1%), 영업이익 388억원(YoY +46.3%), 지배주주순이익 298억원(YoY +14.3%). - 이루다 합병 효과: 2024년 10월 합병으로 반영된 효과, 연간 매출 기여 추정치 526억원(+348.7%)으로 전망되며, 2024년 4분기부터 통합 반영된 이루다 매출은 117억원으로 언급됨. - 주요 시장/인허가: 2025년 유럽 CE 인증 및 미국 FDA 인허가 일정이 가속화될 전망. 볼뉴머는 미국 FDA 510(k) 인허가를 보유하고 있으며 Everesse로 출시, 슈링크 유니버스의 미국 임상은 진행 중으로 2026년 시장 진입이 예상됨. 2025년 말 CE MDR 인증도 기대됨. - 수출 중심 성장: 2024년 수출 매출 비중이 높고, 67.4%의 해외 매출 비중이 지속적으로 확대될 것으로 예상. ## 추가 메모 - 대주주 변경 가능성 및 리스크: 대주주의 투자 회수 움직임은 기업에 대한 외부 신뢰도나 주가 안정성 측면에서 리스크 요인. 2025년 5월 16일 BCPE Centur Investments, LP의 보유지분 6%(393만339주)를 시간외매매 블록딜로 매도함에 따라 지분율이 60.16%에서 54.16%로 변동. 이러한 변화에 따른 단기 주가 변동 가능성에 유의해야 함. 클래시스는 이루다 인수, 글로벌 시장 확장, 전문경영인 체제 도입 등으로 내재가치를 강화하고 리스크를 최소화하려는 노력을 지속하고 있음.

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• - 클래시스는 HIFU, RF 등 글로벌 수요가 높은 에너지 기반 미용의료기기(EBD) 기술 전 분야를 포괄하는 풀라인업을 보유하고 있으며, 소모품 매출 비중이 높아 수익성 제고에 기여하는 구조를 갖추고 있다.
• - 이루다 합병의 시너지 기대: 2024년 10월 합병으로 EBD 기술 영역의 통합, 판매지역 보완, 제품 포트폴리오 확장이 이뤄졌고, 2025년에는 합병 효과가 반영되어 외형 성장과 수익성 개선이 가속될 전망이다. 2025년 연결실적은 매출액 3,436억원(YoY +41.4%), 영업이익 1,715억원(YoY +40.0%), 지배주주순이익 1,401억원(YoY +43.1%)으로 전망된다.
• - 밸류에이션 프리미엄 및 리스크 요인: PER 27.2배, PBR 6.6배로 동종기업 대비 프리미엄 구간이나, 대주주의 투자 회수 움직임은 기업에 대한 외부 신뢰도나 주가 안정성 측면에서 리스크 요인으로 제기된다. 대주주 변경에 따른 리스크를 최소화하기 위한 대응도 병행 중이다.