반등의 신호탄

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 87,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 및 구성의 변화 - 1Q25 연결 매출액: 1,408억원(+3.1% YoY), 영업이익: 196억원(-41.6% YoY), 컨센서스: 204억원 충족 - 음반/음원 매출액은 전년 동기 대비 각각 3.8%, 5.5% 감소 - 일본 공연 매출은 52.7% 감소, 전체 공연 수익은 26.3% 축소 - MD 매출은 37.1% 증가 - 순이익은 120.2% 증가했고, 디어유 지분 일부 매각에 따른 관계기업투자주식처분이익(735억원)이 반영된 영향 2) 투자 모멘텀 구체화 및 단기 재가동 신호 - 스트레이 키즈의 대규모 미주 투어가 2분기 예정 - FANS SHOP을 4월에 오픈하는 등 온·오프라인 융합 맥락에서 MD/커머스 수익 구조 다변화 기대 - 이익 모멘텀 재개와 함께 밸류에이션 리레이팅에 대한 기대가 있음(BUY 유지) 3) 하반기 실적 흐름 및 외형 전망의 방향성 - 2분기부터 주요 아티스트 활동이 본격화되며 이익 개선이 예상 - 2025E 매출액은 755억원, 2026E 매출액은 783억원으로 제시 - 2025E 지배주주순이익 158.1억원, 2026E 125.5억원, 2025E EPS 4,465원, 2026E EPS 3,580원 - 주요 아티스트의 월드투어/팬미팅 재개 및 신규 브랜드/콘텐츠 기획으로 밸류에이션의 재평가 가능성 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약: 매출액 1,408억원(+3.1% YoY), 영업이익 196억원(-41.6% YoY), 컨센서스 204억원 충족 - 음반/음원 매출: 각각 3.8%, 5.5% 감소 - 일본 공연 매출: 52.7% 감소; 전체 공연 수익: 26.3% 축소 - MD 매출: 37.1% 증가 - 순이익: 120.2% 증가, 디어유 지분 일부 매각으로 인한 관계기업투자주식처분이익 735억원 반영 - 2Q 전망: 스트레이 키즈 북미·남미 등 23회의 대규모 공연 예정; FANS SHOP 4월 오픈 - 투자 관점: 이익 모멘텀 재개와 함께 밸류에이션 리레이팅 기대 - 2025E/2026E 실적 지표(요약): 매출액 755억원/783억원, 지배주주순이익 158.1억원/125.5억원, EPS 4,465원/3,580원 ## 추가 메모 - 컴플라이언스 안내: 애널리스트는 본 자료 작성 시 해당 종목 보유 지분이 없으며, 1% 이상 보유 사실도 없음. - 디어유 지분 매각 관련: 8% 지분을 에스엠엔터테인먼트에 양도하는 등 차익 반영(표9 참조) 및 관계기업투자주식처분이익 반영으로 1Q 실적에 영향. - 2년간 목표주가 변경 및 과거 투자등급 현황은 첨부 표 참고.

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• - 1Q25 연결 매출액: 1,408억원(+3.1% YoY), 영업이익: 196억원(-41.6% YoY), 컨센서스: 204억원 충족
• - 음반/음원 매출액은 전년 동기 대비 각각 3.8%, 5.5% 감소
• - 일본 공연 매출은 52.7% 감소, 전체 공연 수익은 26.3% 축소
• - MD 매출은 37.1% 증가
• - 순이익은 120.2% 증가했고, 디어유 지분 일부 매각에 따른 관계기업투자주식처분이익(735억원)이 반영된 영향