같이 더 큰 세상을 경험해볼까 츄?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 90,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 늘어나는 라이선스 매출 - 주력 IP는 ‘캐치! 티니핑’으로 2020 년 처음 세상에 등장 - 라이선스 체결 계약수: 2023년 77건에서 2024년 127건으로 증가 - 라이선스 매출 비중: 2024년 3Q 31%로 일시적 상승, 4Q24 16%, 1Q25 21% - 올해 상반기 브랜드 협업 확대: 롯데웰푸드, 클리오, CU 등과 협업 - 현대차와 SM 엔터테인먼트와의 MOU 체결 등 다수 빅브랜드 협업 및 해외 확장 여부 논의 중 2. 다채로운 IP 로 글로벌 시장 진출 - 해외 매출은 현재 주로 중국에서 발생 - 티니핑이 주력IP이나, 중국에서 로열티 매출 비중은 티니핑, 메탈카드봇, 미니특공대가 유사한 수준 - 일본은 2022년 티니핑 시즌 1 공개 이후 시즌 2까지 방영, 작년 10월 약 1,200여개 매장에서 시즌 2 MD 판매 시작, 올해 7월 시즌 3 방영 예정 - 하반기에 티니핑 IP 와 SM 엔터의 콜라보 콘텐츠 및 MD 공개 예정, 동남아시아 진출, 미국 진출도 논의 중 3. 비용 구조 개선 성공 - 4Q24 흑자전환, 1Q25 재차 흑자 기록 - 비용 구조 개선의 핵심: 체화재고 감소 및 유통망 내재화 - 4Q24~1Q25 원가율: 50%대 후반에서 60% 초반 수준 유지 - 판관비: 20% 내외로 대폭 감소 - 외형 성장과 함께 수익성 가파른 상승 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 연간 실적(단위: 십억원, 2023A~2027F) - 매출액: 2023A 95, 2024A 116, 2025F 149, 2026F 179, 2027F 208 - 영업이익: 2023A -9, 2024A -6, 2025F 25, 2026F 31, 2027F 37 - 당기순이익: 2023A -17, 2024A -19, 2025F 17, 2026F 22, 2027F 28 - EPS(원): 2023A -1,997, 2024A -2,263, 2025F 1,938, 2026F 2,602, 2027F 3,292 - ROE(%): -37.1, -52.2, 44.6, 39.4, 34.5 - PBR(배): 3.8, 3.8, 11.8, 7.9 - EV/EBITDA(배): na, 18.1, 14.1, 11.3 - 현재주가 및 시가총액 - 현재주가: 62,500 원(05/16) - 시가총액: 548(십억원) - 추가 메모 - 2025.05.16 종가 기준: SAMG엔터 - 2025-05-19 발표: 신규 커버리지 개시, 목표주가 90,000 원 - 발행일: 2025-05-19 - 종목: SAMG엔터 (419530)

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• - 늘어나는 라이선스 매출
• - 주력 IP는 ‘캐치! 티니핑’으로 2020 년 처음 세상에 등장
• - 라이선스 체결 계약수: 2023년 77건에서 2024년 127건으로 증가
• - 라이선스 매출 비중: 2024년 3Q 31%로 일시적 상승, 4Q24 16%, 1Q25 21%
• - 올해 상반기 브랜드 협업 확대: 롯데웰푸드, 클리오, CU 등과 협업