1Q25 Re: 소재 영업이익 232억원(YoY 156%) ..

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 34,000 원 유지 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 소재(별도) 이익 개선의 견조성 - 소재(별도) 영업이익 232억원(YoY 156%) 달성. 유럽의 중국산 라이신 반덤핑 관세 부과 수혜로 견조한 이익 개선 흐름. 2) 1Q25 식품(별도) 실적 방어 및 이익 개선 노력 - 식품(별도) 매출 6.3천억원(YoY 3%), 영업이익 336억원(YoY -1%). 내수 부진에도 원가 절감 및 판촉비 축소 운영 등을 통해 이익 방어. 글로벌 식품 매출 확대도 수익성에 긍정적. 3) 해외 자회사 및 지역사업 실적 현황 - PT DII 매출 877억원(YoY +5%), 이익 51억원(YoY -44억원) 시현. 대상베트남 매출 429억원(YoY 14%), 이익 23억원(YoY +20억원) 시현. 경쟁 심화 및 기저효과 영향이 공존. 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약: 연결 매출액 1.13조원(YoY 8%), 영업이익 573억원(YoY 20%)으로 시장 기대치 +7% 상회. 별도 기준 영업이익은 568억원(YoY 32%)으로, 추정치 및 시장기대치를 각각 +3%/+20% 상회. - 2Q 전망: 2분기에도 전년 전분당 사업의 높은 기저에도 불구하고, 소재 영업이익은 YoY 53% 증가할 것으로 전망함. - 2025-2027 전망(추정치): 2025년 매출액 4,467억원(YoY 5%), 영업이익 216억원(YoY 22%), EPS 3,492원; 2026년 매출액 4,735억원, 영업이익 231억원; 2027년 매출액 5,019억원, 영업이익 256억원. - P/E 및 밸류에 대한 지표: PER 7.0배, PBR 0.6배 등 제시. 2025년 EPS 3,492원, YoY 28.7% 증가 전망. - 소재 부문 회복 및 바이오 부문 업황 회복이 실적 개선에 긍정적 요인으로 제시. 추가 메모 - TP 34,000 원 유지 및 Buy 의견 유지가 회사 페이지에 명시되어 있음. - 요약에 반영되지 않은 참고사항: 2025년에도 소재 내 바이오 부문 업황 회복에 따른 큰 폭의 실적 개선 기대, 2Q의 소재 영업이익 YoY 증가 전망 등. 해외 자회사 부문은 경쟁 심화 영향으로 일부 실적 부진 가능성도 병존.

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