관세 우려 정점 통과한다면, 업종 내 아웃퍼..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 54,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 완성차/부품 관세 부과에 따른 우려 정점 통과할 경우, 업종 주가 회복되는 가운데 Outperform 가능한 업체라 판단 2) 1) 2Q25 현대차 팰리세이드 FMC 수혜, 2) HMG 북미/인도 생산 수혜, 3) HMG 통한 신사업 확장 가능성(SBCM, BMS, SDV 센서, 로보틱스 등)에 대한 모멘텀 여전히 유효 3) 2025년 Implied PER 5.1배/PBR 0.5배/ROE 14%로 밸류 부담 제한적. 2025년~26년 EPS 7,698원에 Target PER 6.9배(‘13~17년) 이익안정기 당시의 밸류에이션 적용. 현재주가 33,050 /ROE 14%로 밸류 부담 제한적. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(연간): 2023A 4,839 / 2024A 4,973 / 2025F 5,064 / 2026F 5,341 / 2027F 5,681 (단위: 십억원) - 영업이익: 2023A 386 / 2024A 395 / 2025F 393 / 2026F 432 / 2027F 458 - 세전순이익: 2023A 429 / 2024A 487 / 2025F 450 / 2026F 489 / 2027F 515 - 당기순이익: 2023A 349 / 2024A 382 / 2025F 353 / 2026F 384 / 2027F 404 - 지배지분순이익: 2023A 336 / 2024A 368 / 2025F 343 / 2026F 372 / 2027F 392 - EPS (지배지분순이익): 2023A 7,223 / 2024A 7,930 / 2025F 7,379 / 2026F 8,017 / 2027F 8,440 - PER: 2023A 4.9 / 2024A 3.8 / 2025F 5.1 / 2026F 4.7 / 2027F 4.4 - ROE: 2023A 18.8% / 2024A 17.4% / 2025F 14.0% / 2026F 13.6% / 2027F 12.8% - PBR: 2023A 0.9 / 2024A 0.6 / 2025F 0.6 / 2026F 0.5 / 2027F 0.5 - 1Q25 매출액 1,233.7 (YoY -1.0%) / 영업이익 119 (OPM 9.7%) / 1Q25 GM은 단산 영향 - 추가 메모: 1) 2024년 기준 미국향 매출 익스포저는 약 6,700억(매출 비중 13%)으로 추정. 2025년 생산망 조정으로 관련 비중 축소될 것으로 예상. 2) 2025/26년 시가총액 및 모멘텀 관련 이슈는 본 보고서의 가정에 따른 수치. 3) 시가총액 1,535십억원, 자본금(보통주) 23십억원 등 자본구조도 제시. ## 추가 메모 - 1Q25 매출은 GM 단산으로 매출 하회했으나, 원재료비 완화로 영업이익 양호. - (25.05.15) 미국향 매출 익스포저는 약 6,700억(매출 비중 13%)으로 추정. 2025년 생산망 조정으로 관련 비중 축소될 것으로 예상. - 시가총액 1,535십억원. - 담당자: 김귀연

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