이익에서 일본향이 느껴진거야

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 90000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 흐름 및 회계 효과 - 매출 1,408억원, 영업이익 196억원으로 매출액은 컨센서스를 14% 상회, 영업이익은 부합했다. - 온라인 MD 회계처리 방식 때문이다. 당분기에 2Q24와 마찬가지로 스트레이키즈 팬미팅 MD 온라인 예약 판매 매출은 출고가 되는 다음 분기에 인식되나 관련 제작 비용은 당분기 반영됐다. 2. 일본 시장의 음반·MD 판매 호조 - 매출액 증가의 주요 원인으로 일본에서의 음반과 MD 판매 호조를 지목. - 음반 원 매출은 447억원, 이 중 60%가 일본에서 발생했다. - 음반 매출은 297억원으로 Factset 컨센서스 226억원을 상회했다. - 스트레이키즈 싱글 2집이 3.5년만에 플래티넘 인증(직전 골드 인증)을 받아 니쥬가 2월 발매한 미니 1집(25만장 이상 판매)과 함께 음반 매출에 기여한 것으로 보인다. - MD 매출은 327억원으로 Factset 컨센서스와 부합했다. - 일본 MD 매출은 190억원으로 해당 지역에서 데이식스, 미사모, 니쥬 콘서트와 엔믹스, 준호 팬콘 등 18회의 공연이 진행된 영향으로 보인다. 3. 향후 실적 흐름 및 질적 요인 - 동 지역에서 데이식스, 스트레이키즈, 넥스지 콘서트가 13회 예정된 2Q 역시 이에 준하는 매출을 기록할 것으로 보인다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출: 1,408억원 - 1Q25 영업이익: 196억원 - 매출 컨센서스 대비: 매출액은 컨센서스를 14% 상회 - 영업이익: 컨센서스 부합 - 온라인 MD: 매출은 반영되었으나 비용은 당분기에 반영되어 이익에 영향을 미침 - 1Q25 일본 매출 및 MD 매출 비중 및 구체 수치: - 음반 매출: 447억원, 이 중 60%가 일본에서 발생 - 음반 매출 컨센서스 대비: 297억원으로 Factset 컨센서스 226억원 상회 - MD 매출: 327억원, 컨센서스 부합 - 일본 MD 매출: 190억원, 18회의 공연 영향 - 향후 전망: 2Q도 일본 지역 공연 확대에 따른 매출 기여 예상(데이식스, 스트레이키즈, 넥스지 콘서트 13회 예정) ## 추가 메모 - 요약에 포함하지 못한 중요한 참고사항이 있다면 bullet으로 추가 - 스트레이키즈 팬미팅 MD 온라인 예약판매분의 비용이 선반영됐음을 고려하면 이익단에서 보다 기여했을 것이다.

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• - 1Q25 실적 흐름 및 회계 효과
• - 매출 1,408억원, 영업이익 196억원으로 매출액은 컨센서스를 14% 상회, 영업이익은 부합했다.
• - 온라인 MD 회계처리 방식 때문이다. 당분기에 2Q24와 마찬가지로 스트레이키즈 팬미팅 MD 온라인 예약 판매 매출은 출고가 되는 다음 분기에 인식되나 관련 제작 비용은 당분기 반영됐다.