[1Q25 Review] 2분기 주춤, 하반기 반등 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy (유지) - 목표주가: 90,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 요약 - 매출액 4.9조 원, 영업적자 1,266억 원으로 영업이익 컨센서스 부합(매출액 5.2조 원, 영업적자 1,313억 원). 전분기 대비 적자 폭 대폭 축소(전분기 매출액 4.9조 원, 영업적자 2,348억 원). 2. 부문별 수익성 변화 및 2Q25 전망 - 기초소재(올레핀/아로마틱/LC Titan, LC USA): 영업적자 1,077억 원, OPM -3.2%; LC USA는 에탄 가격 상승에 따른 스프레드 축소로 적자 폭 확대. 다만 기초소재/LC Titan에서 일부 제품 스프레드 개선, 환율 상승 영향으로 수익성 개선. - 첨단소재: 영업이익 729억 원, OPM 6.6%; ABS 스프레드 개선, 해상 운임비 감소, 환율 효과로 수익성 대폭 개선. - 롯데정밀화학: 영업이익 188억 원, OPM 4.2%; 주요 제품 판가/판매량 상승. - 롯데에너지머티리얼즈: 영업적자 460억 원, OPM -29.1%; 북미 고객 재고조정 및 유럽 판매 부진으로 가동률 하락. - 2Q25 전망: 매출액 4.7조 원, 영업적자 1,362억 원으로 적자 소폭 확대 전망. - NCC 스프레드 점진적으로 개선되며 적자 폭 축소되는 중. 다만, 2분기는 정기보수 영향 등으로 적자 폭 일시적으로 소폭 확대 전망. 3. 하반기 기대 및 재무구조 개선 전략 - 동사는 Asset Light를 통한 재무구조/현금흐름 개선 전략 집중 추진 중. - 2024년부터 LCLA/LCI/파키스탄/레조낙 지분 유동화/매각을 통해 1.7~1.8조 원 확보. 현금흐름 개선 및 이자비용 부담 축소 기대. - 하반기 NCC 스프레드 개선을 통한 유의미한 적자 폭 축소 확인하며 매수 접근 추천. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 - 매출액 4.9조 원, 영업적자 1,266억 원 - 컨센서스: 매출액 5.2조 원, 영업적자 1,313억 원 - 전분기 대비 적자 폭 축소: 매출액 4.9조 원, 영업적자 2,348억 원 대비 - 2Q25 전망 - 매출액 4.7조 원, 영업적자 1,362억 원 - 적자 소폭 확대 전망 - 기타 포인트 - NCC 스프레드 점진적으로 개선되며 적자 폭 축소되는 중. - 중국 및 미중 관계 변수, 공급 과잉 등의 여건은 지속될 전망. - 자본 및 현금흐름 관리 강화: Asset Light 전략 및 자산 유동화/매각 추진. ## 추가 메모 - 미중 갈등 완화 및 중국 내수 부양 정책은 긍정적이나, 중국/중동 중심의 공급 과잉은 지속될 전망. - 2Q25는 정기보수 영향 등으로 수익성에 일시적 변동 가능성 존재. - 하반기 반등과 재무구조 개선 효과는 NCC 스프레드의 향방 및 시장 여건에 좌우될 수 있음.

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• - 1Q25 실적 요약
• - 매출액 4.9조 원, 영업적자 1,266억 원으로 영업이익 컨센서스 부합(매출액 5.2조 원, 영업적자 1,313억 원). 전분기 대비 적자 폭 대폭 축소(전분기 매출액 4.9조 원, 영업적자 2,348억 원).