할인점 비용 절감, 자회사 실적 개선으로 서..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 BUY 상향, 목표주가 105,000원(12개월 Forward P/E 12배)으로 상향(+36%). ## 핵심 투자 포인트 1. 25-26년 실적 상향에 따른 것임 올해부터 G마켓 글로벌 PPA 상각비 960억원 소멸, 프라퍼티 영업이익 증익 효과(약 500억원 이상) 등 이익 레벨이 크게 개선되는 점 실적으로 확인. 2. 할인점 본업이 판관비 절감 등으로 이익이 크게 증가한 매우 긍정적. 3. 다만 기존점 성장률이 여전히 (-)를 벗어나지 못하고 있는 점은 풀어야 할 숙제임 ## 주요 실적 및 전망 - 2023A: 매출액 29,472; 영업이익 -47; 당기순이익 -187; EPS -3,196 - 2024A: 매출액 29,021; 영업이익 47; 당기순이익 -573; EPS -21,166 - 2025F: 매출액 30,198; 영업이익 503; 당기순이익 211; EPS 7,431; PER 11.3; BPS 378,254; ROE 2.0 - 2026F: 매출액 30,979; 영업이익 621; 당기순이익 302; EPS 10,606; PER 7.9; BPS 386,697; ROE 2.8 - 2027F: 매출액 31,838; 영업이익 652; 당기순이익 345; EPS 12,116; PER 6.9; BPS 396,411; ROE 3.1 (단위: 십억원, 원, %) - 표 1. 이마트 실적 추이 및 전망 요약 - 2023A 2024A 2025F 2026F 2027F 매출액: 29,472 / 29,021 / 30,198 / 30,979 / 31,838 - 영업이익: -47 / 47 / 503 / 621 / 652 - 순이익: -187 / -573 / 211 / 302 / 345 - EPS: -3,196 / -21,166 / 7,431 / 10,606 / 12,116 - ROE: -0.8 / -5.4 / 2.0 / 2.8 / 3.1 - PER: NA / NA / 11.3 / 7.9 / 6.9 - BPS: 410,873 / 372,745 / 378,254 / 386,697 / 396,411 - 2023A~2027F 재무상태 및 현금흐름 요약 - 현금흐름 및 기타 항목 등은 표의 상세 항목 참조. 재무상태 및 현금흐름은 표 상의 수치를 기본으로 제시. - 추가 관찰 - 전일 주가 하락 및 구조조정/성과에 대한 본질적 변화 여부 판단 관련 코멘트는 본문에 수록되어 있음: "전일 동사의 주가는 그동안 시장을 크게 outperform했던 점 때문에 다소 크게 하락했으나 최근 진행되는 구조조정 및 성과에서 본질적인 변화는 없다고 판단. 주가는 2분기 호실적 이어지며 다시 상승 흐름을 보일 것으로 전망" ## 추가 메모 - 시가총액 2,390십억원 - 시가총액비중 0.11%

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• - 25-26년 실적 상향에 따른 것임 올해부터 G마켓 글로벌 PPA 상각비 960억원 소멸, 프라퍼티 영업이익 증익 효과(약 500억원 이상) 등 이익 레벨이 크게 개선되는 점 실적으로 확인.
• - 할인점 본업이 판관비 절감 등으로 이익이 크게 증가한 매우 긍정적.
• - 다만 기존점 성장률이 여전히 (-)를 벗어나지 못하고 있는 점은 풀어야 할 숙제임