할인점 기존점 성장률 상승 기대 여전히 유효

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 연결기준 영업이익은 1,593억원(+238% YoY)으로 시장 컨센서스를 상회하였으며, G마켓이 연결로 편입된 점을 고려하면 실질적으로 당사 영업이익 기대치를 300억원 이상 상회한 수치로 판단된다. 2. 4월 할인점 기존점 성장률은 -2.6%로 시장 기대보다 부진했으나, 컨퍼런스콜에서 홈플러스 이슈에 따른 반사수혜가 아직 크지 않다고 회사 측이 언급했다. 3. 정치적 불확실성 완화로 소비심리가 반등하고 있으며, 주력 경쟁사(홈플러스)의 영업력 약화에 따른 반사수혜가 점차 강해질 수 있다는 점을 감안하면 할인점 기존점 성장률은 점차 올라갈 것으로 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 7,219억원, 1Q24 매출액 7,207억원 → YoY +0.2%; 영업이익 159억원, 1Q24 47억원 → YoY +238.2%; OPM 2.2% - 2023A~2026F 주요 추정치(십억원, IFRS): - 매출액: 2023A 29,472.2 / 2024A 29,020.9 / 2025F 28,429.8 / 2026F 28,067.6 - 영업이익: -46.9 / 47.1 / 546.1 / 640.9 - 순이익: -187.5 / -573.4 / 200.1 / 277.8 - 지배주주지분순이익: -89.1 / -590.0 / 194.2 / 281.5 - EPS(원): -3,196 / -21,166 / 6,966 / 10,100 - EV/EBITDA(배): 9.8 / 10.0 / 7.7 / 7.1 - PER(배): -24.0 / -3.0 / 12.4 / 8.6 - PBR(배): 0.19 / 0.17 / 0.23 / 0.22 - 중기 시각: 할인점 기존점 성장률 상승 기대감은 여전히 유효 ## 추가 메모 - 1분기 실적에서 G마켓의 연결 반영으로 실적 개선이 나타났음. - 본 자료의 작성일 현재 이마트의 발행주식 수에 대해 1% 이상 보유 사실은 없음. - 본 분석은 Kiwoom 리서치의 추정치 및 공시 자료를 기반으로 작성되었으며, 향후 실적은 정치적/경기 요인 등에 따라 변동될 수 있음.

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• - 1분기 연결기준 영업이익은 1,593억원(+238% YoY)으로 시장 컨센서스를 상회하였으며, G마켓이 연결로 편입된 점을 고려하면 실질적으로 당사 영업이익 기대치를 300억원 이상 상회한 수치로 판단된다.
• - 4월 할인점 기존점 성장률은 -2.6%로 시장 기대보다 부진했으나, 컨퍼런스콜에서 홈플러스 이슈에 따른 반사수혜가 아직 크지 않다고 회사 측이 언급했다.
• - 정치적 불확실성 완화로 소비심리가 반등하고 있으며, 주력 경쟁사(홈플러스)의 영업력 약화에 따른 반사수혜가 점차 강해질 수 있다는 점을 감안하면 할인점 기존점 성장률은 점차 올라갈 것으로 기대된다.