원텍 그는 누구인가

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 11,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적은 시장 기대치를 상회하며 강한 성장세를 확인 - 매출액 374억 원(YoY +65.8%, QoQ +1.7%; 시장 기대치 +21.0% 상회, 당사 추정치 +16.9% 상회) - 영업이익 146억 원(YoY +119.3%, QoQ +5.5%; 영업이익률 38.9%; 시장 기대치 +35.2% 상회, 당사 추정치 +27.0% 상회) 2) 해외 성장의 주도력 강화, 태국 매출의 폭발적 성장과 회사의 구조적 회복 - 태국 분기 매출액 약 100억 원으로 YoY +200%를 초과하는 성장 - 태국은 140대 이상 ‘올리지오’ 판매, 2Q25~4Q25 기간에도 크게 성장해 300억 원(YoY +62.3%)까지 태국 매출액 확대 기대 - 장비별 매출 비중: 올리지오 약 70%, 올리지오 X 약 20%, 기타 약 10% 3) 미국향 판매 호조 및 중국 관련 모멘텀, 국내 회복 지속 - 미국향 레이저 ‘NOUVADerm’의 수요가 견고하게 버티고 있음 - HIFU, RF 장비 1Q25 매출액 160억 원(YoY +189.4%) - 국내 ‘올리지오’ 누적 판매 대수 1,031대(MoM +13대) - 2Q25에는 중국 SBT로부터 레이저 장비 기술 이전 마일스톤 약 80억 원 수령 예상 - 중국 NMPA 허가 준비 및 25년 내 모멘텀 기대감 유효 - 관세에 대한 문제는 아직 없습니다 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 374억 원, 영업이익 146억 원; YoY/ QoQ 성장 및 시장 기대치 상회 - 매출액: YoY +65.8%, QoQ +1.7%; 시장 기대치 +21.0% 상회, 당사 추정치 +16.9% 상회 - 영업이익: YoY +119.3%, QoQ +5.5%; 영업이익률 38.9%; 시장 기대치 +35.2% 상회, 당사 추정치 +27.0% 상회 - 태국 및 해외 성장 흐름 - 태국 분기 매출약 100억 원, YoY +200% 이상 - 2Q25~4Q25 기간 태국 매출 300억 원(YoY +62.3%) 예상 - 올리지오 약 70%, 올리지오 X 약 20%, 기타 약 10%의 매출 비중 - 2025F 전망(추정) - 매출액 154.2십억 원, 영업이익 56.7십억 원, 순이익 46.0십억 원 - EPS 515원; PER 17.4배; PBR 4.76배; ROE 31.1% - 2026F 매출액 170.3십억 원, 영업이익 58.6십억 원, 순이익 48.3십억 원; EPS 541원; PER 16.6배; PBR 3.77배; ROE 25.3% - 부문별 및 모멘텀 요소 - HIFU, RF 장비 1Q25 매출 160억 원(YoY +189.4%) - EBD 소모품 등 소모품 매출 증가 기대 - 2Q25 중국 마일스톤 및 중국 진출 관련 모멘텀 지속 - 미국향 NOUVADerm 수요 견고, 관세 이슈 미해결 ## 추가 메모 - 발행정보 및 주가 - 원텍 시가총액: 8,032억 원 (정보 출처에 기재) - 주가(5/12): 8,980원 - 목표주가: 11,000원 - 기업 및 리포트 관련 - 2025-05-13 발행, Buy Maintain로 제시 - 2025년 PER를 22배로 상향 적용하여 목표주가 산정 - 참고사항 - 5월 12일 현재 원텍 발행주식을 1% 이상 보유하지 않음 - 향후 중국 SBT 마일스톤 및 중국 NMPA 허가 관련 모멘텀 지속 예상 - 관세 이슈는 현재 없음

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• - 매출액 374억 원(YoY +65.8%, QoQ +1.7%; 시장 기대치 +21.0% 상회, 당사 추정치 +16.9% 상회)
• - 영업이익 146억 원(YoY +119.3%, QoQ +5.5%; 영업이익률 38.9%; 시장 기대치 +35.2% 상회, 당사 추정치 +27.0% 상회)