자동차, 게임 뭐든지 팔아줄께

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 30,500원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 및 대응 - GP 2.3천억원(+10% yoy), OP 298억원(-2% yoy) - 본사 GP 467억원(+11% yoy), 해외 GP 1.9천억원(+10% yoy) - CES high base 부담을 신차 마케팅으로 상당부분 만회 2) 성장 구조와 모멘텀 - 동기-5간 계열 GP 증가율은 연평균 10%를, 비계열 GP 증가율은 연평균 21%를 기록 - 비계열 성장의 가속 및 해외 중심의 견조한 성장 구조 3) 향후 실적 및 밸류에이션 상승 여력 - 향후 목표주가 상승 요인: 추진 중인 M&A 성사시 실적과 멀티플 모두 상향 가능 - 당사 추정 26년 GP 1.05조원(22~26 CAGR +8%) - 이노션 목표: 5천억원 규모의 M&A 포함 26년 GP 1.3조원(22~26 CAGR +14%) - 12M FWD EPS 2,435원에 PER 13배 적용(최근 5년(20~24) 평균 하단) ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023A 2,093 / 2024A 2,121 / 2025F 2,228 / 2026F 2,277 / 2027F 2,386 - 매출총이익(십억원): 850 / 942 / 994 / 1,046 / 1,098 - 영업이익(십억원): 150 / 156 / 166 / 177 / 190 - 세전순이익(십억원): 161 / 169 / 167 / 184 / 199 - 당기순이익(십억원): 117 / 116 / 110 / 123 / 133 - EPS(지배지분순이익, 원): 2,544 / 2,506 / 2,300 / 2,624 / 2,830 - PER: 8.4 / 7.7 / 7.8 / 6.9 / 6.4 - BPS(원): 22,771 / 25,050 / 26,175 / 27,624 / 29,279 - PBR: 0.9 / 0.8 / 0.7 / 0.7 / 0.6 - ROE: 11.6 / 10.5 / 9.0 / 9.8 / 9.9 참고: 12M FWD EPS 2,435원에 PER 13배 적용 및 25E 6%, 최근 5년 평균 13%를 하회, 멀티플 하단 적용 ## 추가 메모 - 보유 현금 대비 시총 1.16 배 역대 최저 수준. 지나친 저평가 국면 - (참고) 1Q25 Review 관련 수치와 흐름은 제시된 자료에 따름 - 기타: 6개월 및 12개월 밴드, PBR 밴드 등은 본 자료에서 제시된 원문 수치와 맥락에 기반함

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - GP 2.3천억원(+10% yoy), OP 298억원(-2% yoy)
• - 본사 GP 467억원(+11% yoy), 해외 GP 1.9천억원(+10% yoy)
• - CES high base 부담을 신차 마케팅으로 상당부분 만회