1Q25 Review : 1분기 실적에 과도한 매몰은 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가(하향): 140,000원 (-30.7% YoY) ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 요약 - 매출액 2.02조원(+3.2% YoY), 영업이익 226억원(-30.7% YoY), 시장기대치(314억원)을 하회 - 1Q25 기존점성장률은 -2.1% YoY - 트래픽 감소 요인: 전년 윤달 효과에 따른 영업일수 감소 및 이상 기후/대형 산불 등에 따른 트래픽 감소(-3.2% YoY) - 담배 매출 비중 증가로 상품 이익률이 -0.2%p YoY 하락 2. 투자 포인트 및 밸류에이션 - 투자의견 Buy 유지, 목표주가 하향: 140,000원 - 밸류에이션 프리미엄 측면에서의 재평가 필요성 언급, 편의점의 Asset-light 구조를 고려한 밸류에이션 프리미엄은 여전히 인정될 여지가 있다는 견해 - 1Q25의 상각비 증가율은 +3~4% 3. 향후 실적 흐름 및 재무 전망(간략) - 2024년 매출액 8,699십억원, 영업이익 252십억원 - 2025E 매출액 9,093십억원, 영업이익 257십억원 - 2026E 매출액 9,494십억원, 영업이익 289십억원 - EPS: 2023 11,331, 2024 11,295, 2025E 10,809, 2026E 12,445 - PER: 2023 11.6, 2024 9.1, 2025E 10.4, 2026E 9.0 - ROE: 2023 19.2%, 2024 17.3%, 2025E 15.0%, 2026E 15.7% ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 2.02조원(+3.2% YoY), 영업이익 226억원(-30.7% YoY), 시장기대치 314억원 하회 - 1Q25 기존점성장률 -2.1% YoY; 트래픽 감소(-3.2% YoY) 영향 - 담배 매출 비중 증가로 상품 이익률 -0.2%p YoY 하락 - 2024년~2026년 매출액은 각각 8,699십억원, 9,093십억원, 9,494십억원 예상; 영업이익은 252십억원, 257십억원, 289십억원 예상 ## 추가 메모 - 1Q25 실적에 대한 과도한 우려는 금물로 제시되었으며, 2분기~4분기의 대응으로 실적 회복 가능성 제시 - 하위권 사업자 구조조정으로 업계 재편이 진행 중이며, 편의점의 프랜차이즈 모델 특성상 밸류에이션 프리미엄은 여전히 고려되어야 한다는 시각 포함 - 공표일 기준 투자등급 비중: 매수 90.9%, 중립 9.1%, 매도 0.0% (참고)

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• - 1Q25 실적 요약
• - 매출액 2.02조원(+3.2% YoY), 영업이익 226억원(-30.7% YoY), 시장기대치(314억원)을 하회
• - 1Q25 기존점성장률은 -2.1% YoY
• - 트래픽 감소 요인: 전년 윤달 효과에 따른 영업일수 감소 및 이상 기후/대형 산불 등에 따른 트래픽 감소(-3.2% YoY)
• - 담배 매출 비중 증가로 상품 이익률이 -0.2%p YoY 하락