여름아 부탁해

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 60,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q 실적 부진 - 1분기 매출액은 1,338억원(-30.3%yoy), 영업이익은 43억원(-80.1%yoy)으로 시장 컨센서스 하회 2. 편성 부진의 원인 및 해외판매의 악화 - 1분기 방영회차는 59회로 전년대비 17% 감소하며 편성 부진 이어진 가운데, ‘별들에게 물어봐’를 제외한 글로벌 OTT향 선판매 부재 및 신작 흥행 부진에 따른 해외판매 감소 영향으로 수익성 악화 3. 하반기 개선 기대 및 목표가 상향 - 다만, 올해 여름을 기점으로 수목 라인업 재개됨에 따른 편성 회복 기대하며, 최소 두 편 이상의 일본 현지 작품 방영으로 아시아 지역 영향력 확대하는 한편, 스카이댄스 지분 확대로 미국 시장 확장 본격화 기대. 제작비 효율화 효과도 하반기로 갈수록 가시화되며 수익성 개선 기대 - 편성 회복과 함께 비용 통제 효과, 글로벌 성과가 뚜렷하게 가시화되는 올해 하반기로 목표주가 산정 시점을 변경함에 따라 목표주가 60,000원으로 15.4% 상향 조정 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 - 매출액: 1,338억원(-30.3%yoy), 영업이익: 43억원(-80.1%yoy), 시장 컨센서스 하회 - 1Q 편성 및 해외판매 - 방영회차 59회, 전년대비 17% 감소 - 글로벌 OTT향 선판매 부재 및 신작 흥행 부진으로 해외판매 감소에 따른 수익성 악화 - 2Q 전망 - OTT향 오리지널 작품 납품으로 편성 부진 영향 일부 상쇄 기대 - 그러나 상각비 더해지며 수익성 부진 전망 - 하반기 및 성장 모멘텀 - 올 여름 수목 라인업 재개로 편성 회복 기대 - 일본 현지 작품 방영 최소 두 편으로 아시아 지역 영향력 확대 기대 - 스카이댄스 지분 확대로 미국 시장 확장 기대 - 제작비 효율화 효과 하반기 가시화로 수익성 개선 기대 - 목표가 및 시점 조정 - 편성 회복 및 비용 통제 효과, 글로벌 성과가 뚜렷하게 가시화되는 올해 하반기로 목표주가 산정 시점을 변경, 목표주가 60,000원으로 15.4% 상향 조정 ## 추가 메모 - 도표 3에 따른 목표주가 산정 근거(참고): ① 25F 순이익 50, ② 적용 PER(배) 36, ③ 기업가치 1,793, ④ 주식수(천주) 30,058, ⑤ 주당 적정가치(원) 59,658, ⑥ 목표주가 60,000 - 본 리포트의 기준일 및 수치 출처: 유진투자증권(발행일 2025-05-09)

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• - 1Q 실적 부진
• - 1분기 매출액은 1,338억원(-30.3%yoy), 영업이익은 43억원(-80.1%yoy)으로 시장 컨센서스 하회