호실적 2분기와 하반기도 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 49000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 요약 및 장기오토렌탈 수익성 개선 - 롯데렌탈 1분기 매출액은 +4.4%YoY 증가한 6,856억원, 영업이익은 +17.8% 증가한 670억원으로 당사 추정치 643억원을 소폭 상회했다. - 오토렌탈 장기 OPM은 8.6%로 1Q23 이후 최대치 기록. 2. 단기 시장 정상화 및 수익성 개선의 구체적 요인 - 오토렌탈 단기 시장 정상화에 따른 적자 축소(1Q24 -49억원, 1Q25 -8억원)로 이익 개선에 기여. - B2C 리텐션율 개선, 보험료, 사고정비비 등 각종 비용 개선에 따른 오토렌탈 장기 OPM 개선. 3. 2분기 및 하반기 전망과 성장 모멘텀 - 2분기 영업이익은 805 억원으로 개선세가 지속될 것으로 전망. - 25년 매출액 1,550 억원, 판매 9 천대 목표의 B2C 사업인 T Car 공식 런칭이 이익에 기여할 것으로 추정. - 중고차 렌탈에 투입됐던 차량들의 만기가 도래하면서 중고차 매각 이익도 증가할 것으로 전망. - 오토렌탈 단기 렌탈 부문도 카쉐어링 적자 감소와 가동률 상승으로 적자 축소. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 6,856억원, 영업이익 670억원(전년 대비 상승). 1Q25 추정치 643억원을 소폭 상회. - 성장 동력: 렌터카 투입대수 순증(단기: 1Q24 -49억원 → 1Q25 -8억원)과 렌탈 장기(O후) 매출 개선, B2C Retention 개선, 보험료/사고정비비 등 비용 개선. - 2Q25 및 2025년 전망: 2분기 영업이익 805억원, 25년 매출액 1,550억원, 판매 9천대 목표. 중고차 매각 이익 증가 기대. 장기렌탈 매출 증가 및 카쉐어링 적자 축소로 하반기에도 개선 지속 전망. ## 추가 메모 - 어피니티 매각 관련 진행 상황: 매각은 순조롭게 진행 중이며 현재 공정위 승인 진행 중. 승인 시 최종 매각 결정. 매각 후 경영 전략은 비전, 현재 진행 중인 사업, 그리고 중고차 T-Car 사업에 대한 논의도 계속해서 진행 중. 대선으로 인해 최종 결정은 7월 혹은 8월 마무리될 것으로 예상. - B2C Retention 관련: Retention은 재계약과 연장을 정의하며, 영업이익률 기준 약 41% 수준으로 추정. 재계약은 신규 계약과 같은 방식이나 계약 시 지급 수수료 없이 고객이 유입되어 비용감소 효과가 나타남. 또한 Retention 시 신용 리스크가 있는 고객은 제외. - 미국 중고차 가격 및 국내 시장 현황: 국내 중고차 시장은 관세 영향 등으로 변동. 매각률은 코로나 팬데믹 영향이 완화되며 상승 추세로, 23년 46.6%, 24년 48.5%, 1Q25 49.7% 기록. - 금리 민감도: 평균 조달 기간은 약 3년이며, 25bp 절감 시 이자 절감 약 50억원, 1% 절감 시 약 200억원, 50bp 절감 시 약 100억원 수준의 효과가 발생.

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• - 1Q25 실적 요약 및 장기오토렌탈 수익성 개선
• - 롯데렌탈 1분기 매출액은 +4.4%YoY 증가한 6,856억원, 영업이익은 +17.8% 증가한 670억원으로 당사 추정치 643억원을 소폭 상회했다.
• - 오토렌탈 장기 OPM은 8.6%로 1Q23 이후 최대치 기록.