요새 드라마 재밌긴 하지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 55000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 포인트 - 3분기 매출액은 1,365억원(+51.1%yoy), 영업이익은 105억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 하회 2. 수익 구성 변화 및 대외 흐름 - 3분기 방영회차는 72회로 라인업 정상화되며 편성매출 회복된 가운데 오리지널 작품 공급 확대, 라이센싱 판매 호조에 힘입어 분기 판매매출 천억원대를 다시 회복하며 외형 성장. 다만, ‘첫, 사랑을 위하여’의 부진한 시청 성과에 더해 ‘친애하는 X’ 매출 인식이 4분기로 이연되며 시장 기대치를 하회하는 실적 기록 3. 밸류에이션 및 향후 전망 - 실적 추정치 하향에 따라 목표주가를 55,000원으로 8.3% 하향 조정. 4분기는 주요 기대작들이 순차적으로 공개될 예정이며, 이미 분기 편성작품 모두 글로벌 OTT 선판매 완료됨에 따라 3분기에 이어 견조한 실적 이어갈 것으로 전망. 내년은 밀렸던 수목 라인업 재개에 따른 편성 회복과 제작비 효율화 효과, 연내 2편 내외의 미국 시리즈 오더 등 글로벌 성과가 더해지며 실적 가시성 높아질 것으로 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 3분기 매출액은 1,365억원(+51.1%yoy), 영업이익은 105억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 하회 - 3분기 방영회차는 72회로 라인업 정상화되며 편성매출 회복된 가운데 오리지널 작품 공급 확대, 라이센싱 판매 호조에 힘입어 분기 판매매출 천억원대를 다시 회복하며 외형 성장. 다만, ‘첫, 사랑을 위하여’의 부진한 시청 성과에 더해 ‘친애하는 X’ 매출 인식이 4분기로 이연되며 시장 기대치를 하회하는 실적 기록 - 실적 추정치 하향에 따라 목표주가를 55,000원으로 8.3% 하향 조정. 4분기는 주요 기대작들이 순차적으로 공개될 예정이며, 이미 분기 편성작품 모두 글로벌 OTT 선판매 완료됨에 따라 3분기에 이어 견조한 실적 이어갈 것으로 전망. 내년은 밀렸던 수목 라인업 재개에 따른 편성 회복과 제작비 효율화 효과, 연내 2편 내외의 미국 시리즈 오더 등 글로벌 성과가 더해지며 실적 가시성 높아질 것으로 기대 ## 추가 메모 - 현재주가: 40,750 원(11/06)

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• - 3분기 실적 포인트
• - 3분기 매출액은 1,365억원(+51.1%yoy), 영업이익은 105억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 하회