1분기 부진하나 2분기부터 본게임

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 85,000원 유지 - 6개월 목표주가는 2025E EPS 3,476원에 Target PER 25배를 적용하여 산출. ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 부진 요인과 실적 흐름 - 1분기는 저연차 IP 중심의 활동으로 인해 실적은 시장 기대치를 하회할 전망. 다만, 하락 요인이 일회성에 가깝고, 저연차 IP의 성장 가능성을 재확인한 시점으로 긍정적으로 평가. 2. IP 포트폴리오의 성장 모멘텀 - 킥플립은 데뷔 앨범 누적 판매량 32만장으로 기대치를 상회했으며 엔믹스는 라이트 팬덤의 유입세가 뚜렷하게 나타나 음반판매량 반등세를 기록. 넥스지의 경우 최근 발매한 앨범이 24만장을 기록하며 전작 대비 두배 가까운 성장세를 보임. 3. 하반기 실적 개선 및 밸류에이션 모멘텀 - 하반기에도 성장세 지속될 시 디스카운트 요인 해소될 전망. 2분기에는 스트레이키즈의 대규모 공연 일정이 집중되며 실적 개선이 본격화될 것으로 예상됨. 3분기에는 트와이스의 신보 발매 및 신규 월드투어 소식이 실적 및 밸류에이션에 긍정적 모멘텀으로 작용할 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 1,184억원 (YoY -13.2%, QoQ -40.5%), 영업이익: 138억원 - 2025E 매출액: 768.6십억원, 영업이익: 162.4십억원, 순이익: 123.5십억원 - EPS(지배주주순이익): 3,476원 (2025E) - 영업이익률(OPM): 21.1%, 순이익률: 16.1% - 표기상 2025E 기준 주당순이익(EPS): 3,476원 - 2025E 매출구성 등은 표 2의 추정치 기준 - 현재주가: 70,800원 - 상승 여력: 20.1% - 2025E 기준 주요 수치 원문 요약: - 매출액 768.6십억원, 영업이익 162.4십억원, 순이익 123.5십억원, EPS 3,476원 - OPM 21.1%, NPM 16.1% ## 추가 메모 - 본 보고서는 대신증권 Research Center의 추정치에 기반하며 오차가 발생할 수 있습니다. - 본 자료에 수록된 내용은 투자 판단의 참고용으로 제공되며 최종 투자 결정은 이용자의 판단에 따릅니다.

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• - 1분기 부진 요인과 실적 흐름
• - 1분기는 저연차 IP 중심의 활동으로 인해 실적은 시장 기대치를 하회할 전망. 다만, 하락 요인이 일회성에 가깝고, 저연차 IP의 성장 가능성을 재확인한 시점으로 긍정적으로 평가.
• - IP 포트폴리오의 성장 모멘텀
• - 킥플립은 데뷔 앨범 누적 판매량 32만장으로 기대치를 상회했으며 엔믹스는 라이트 팬덤의 유입세가 뚜렷하게 나타나 음반판매량 반등세를 기록. 넥스지의 경우 최근 발매한 앨범이 24만장을 기록하며 전작 대비 두배 가까운 성장세를 보임.
• - 하반기 실적 개선 및 밸류에이션 모멘텀