북미 主流市場 진출 및 로봇팔로 성장 훈풍이..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 32,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 북미 주류 시장 진출 및 로봇팔 기반 카운트메이트 매출 성장 가속화 - 북미 主流시장 진출 및 로봇팔로 성장 훈풍이 분다 - 북미 파트너사 맥케슨 오토메이션사와 협력을 통해 미국과 캐나다 시장에서 매출 확대 도모 - Countmate는 약품의 카운팅부터 라벨링, 이미지 검증, 최종 Vial 배출까지 전 과정을 전자동 처리하는 조제 장비이며, 시간당 최대 160건의 처방을 처리하는 고속 조제 기능 보유 2. MENITH의 차세대 자동 조제 기술 확장 및 고마진 구조 기대 - 제이브이엠이 독자 개발한 MENITH의 경우 다관절 협동 로봇 팔이 캐니스터를 자동으로 교체하는 등 고도화된 자동 조제 시스템 - 유럽 진출 및 북미, 호주 등 판매 지역 확대로 매출 성장 가속화 기대 - ASP가 기존 제품 대비 높아 수익성 개선에 기여할 가능성 3. 주요 실적 및 전망(향후 실적 흐름 및 밸류에이션) - 2024년~2027년 실적 전망: - 매출액: 159 → 176 → 192 → 207 (십억원) - 영업이익: 31 → 36 → 40 → 46 (십억원) - 순이익: 29 → 33 → 37 → 42 (십억원) - 주당순이익(EPS): 2024년 2,386원, 2025년 2,688원, 2026년 3,069원, 2027년 3,474원 - ROE: 15.1% 지속 - 밸류에이션 지표: PER 8.0 → 8.5 → 7.5 → 6.6, PBR 1.1 → 1.2 → 1.1 → 0.9, EV/EBITDA 4.3 → 3.9 → 3.2 → 2.5 - 지역별 매출 비중(2024년 기준) - 국내 51.5%, 북미 23.7%, 유럽 16.1%, 기타 8.7% ## 주요 실적 및 전망 - 2024 2025E 2026E 2027E (십억원) - 매출액: 159 176 192 207 - 매출원가: 96 104 112 120 - 매출총이익: 64 72 79 87 - 판매비와관리비: 33 36 39 42 - 연구개발비: 10 11 12 13 - 기타영업수익/비용: -/- - 영업이익: 31 36 40 46 - 지배주주지분: 202 228 258 293 - 당기순이익: 29 33 37 42 - EPS: 2,386 2,688 3,069 3,474 - BPS: 16,736 18,849 21,342 24,241 - CFPS: 2,780 3,080 3,394 3,746 - 추가 재무 지표 - PER: 8.0 8.5 7.5 6.6 - PBR: 1.1 1.2 1.1 0.9 - EV/EBITDA: 4.3 3.9 3.2 2.5 - ROE: 15.1 15.1 15.3 15.2 - 매출액 증가율: 1.5% → 10.5% → 8.7% → 8.3% - 부채비율: 40.8% → 60.8% → 77.4% → 101.9% - 순부채비율: -38.0% → -69.3% → -96.0% → -129.2% - 목표주가 관련 - 목표주가 상향: 32,000원 - 2025년 예상 EPS 추정치 2,688원에 Target PER 12.0배(최근 3년간 PER 평균치) 적용 ## 추가 메모 - 투자등급 비율(2025-03-31 기준): 매수 92.5%, 중립(보유) 6.8%, 매도 0.7%

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• - 북미 주류 시장 진출 및 로봇팔 기반 카운트메이트 매출 성장 가속화
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• - 북미 파트너사 맥케슨 오토메이션사와 협력을 통해 미국과 캐나다 시장에서 매출 확대 도모
• - Countmate는 약품의 카운팅부터 라벨링, 이미지 검증, 최종 Vial 배출까지 전 과정을 전자동 처리하는 조제 장비이며, 시간당 최대 160건의 처방을 처리하는 고속 조제 기능 보유